索道助力公司进入新阶段,未来发展可期.PDFVIP

2015 年9 月10 日 公司研究 评级：增持 研究所 索道助力公司进入新阶段，未来发展可期 证券分析师：周玉华 S0350513110001 0755zhouyh@ ——张家界 （000430 ）调研简报 最近一年走势 事项： 张家界 沪深300 近期我们对公司发展经营情况进行调研。 120% 100% 80% 主要观点： 60% 40% 20%  营销力度加大促宝峰湖景区客流和业绩表现出色。上半年宝峰湖景 0% -20% 区业绩增速突出，营收和净利润分别为2970万元（+66.3% ）和543万元 -40% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 （+47.6% ）。景区购票人数同比增加89.5%，远超大景区环保车和观光车 0 0 0 0 0 0 0 0 0 / / / / / / / / / 5 5 5 5 5 5 5 5 5 1 1 1 1 1 1 1 1 1 客流14%增速水平。宝峰湖客流增长迅猛，主要源于年初的系列营销联票 政策开始奏效。年初以来，公司营销公司与魅力湘西积极合作，针对各 相对沪深 300 表现 景点联合推出了“宝魅（宝峰湖+魅力湘西）”、“宝魅杨（宝峰湖+魅 表现 1m 3m 12m 力湘西+杨家界”和“杨十宝(杨家界+十里画廊+宝峰湖)”等系列景区联 票优惠营销措施。受此影响，公司景区整体客流实现较好增长。 张家界 -10.9 -33.4 22.6 沪深300 -13.0 -17.2 39.4  宝峰湖存在二次开发空间。宝峰湖景区总面积约280公顷，目前已开 发面积约占1/3，游客停留时间相对较短。去年8月底开工建设的入口广 场一期工程目前已经接近尾声。预计工程完工后将大大提升景区的游览 市场数据 2015/9/9  环境和客户体验。按照其发展规划，后期将陆续增加环湖木栈道等景观， 当前价格（元） 10.24 以提升景区的吸引力并增加游客停留时间。 52 周价格区间（元） 7.2-16.77 总市值（百万） 3285.35  杨家界索道为公司提供稳定业绩支撑，二期拓展工程打开长期发展 流通市值（百万） 2140.46 空间。公司杨家界索道（2014年4月18日运营）2014年全年接待游客近34 总股本（万股） 32083.51 万人次，2015年上半年实现购票人数79万人，上半年分别贡献营收和净 流通股（万股） 20902.96 利润5355万元（+14倍）和2304万元，我们预计全年客流有望超过200万 日均成交额（百万） 106.33 人。杨家界索道上半年客流和业绩超出预期，主要源于天子山索道检修 近一月换手（% ） 144.58 停运和去年新开业低基数两个因素影响。我们认为杨家界索道对公司经 营发展意义重大。索道项目经营稳健，毛利率水平相对较高