第三章 筹资路径.ppt

第三章 筹资路径与资本成本 ;第一节 筹资概述 ;二、企业筹资的目的;三、企业筹资的原则;四、企业筹资的类型;四、 企业筹资的类型（一）权益资本和债务资本;（二）直接筹资与间接筹资;（三）长期资本与短期资本; 1、内部筹资 留存收益，不需要筹资费用 2、外部筹资 渠道方式很多，需要筹资费用;第二节 筹资渠道与筹资方式;二、筹资方式;三、筹资渠道与筹资方式的关系;第三节 筹资数量的预测;一、销售百分比法;一、销售百分比法;（一）根据销售总额确定筹资需求;（二）根据销售增加量确定筹资需求;【例】（2012年 部分）某企业 2011年12月31日的资产负债表（简表）如下：;该企业2011年的主营业务收入净额为6000万元，主营业务净利率为10%，净利润的50%分配给投资者。预计2012年主营业务收入净额比上年增长25%，为此需要增加固定资产200万元，增加无形资产100万元，根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随主营业务收入同比例增减。 假定该企业2012年的主营业务净利率和利润分配政策与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化；2012年年末固定资产净值和无形资产合计为2700万元。2012年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。 要求： （1）计算2012年需要增加的营运资金额。 （2）预测2012年需要增加对外筹集的资金额（不考虑计提法定盈余公积的因素；以前年度的留存收益均已有指定用途）。 （3）预测2012年末的流动资产额、流动负债额、资产总额、负债总额和所有者权益总额。 ;答案：　　（1）变动资产销售百分比＝（300+900+1800）/6000＝50%　　变动负债销售百分比＝（300+600）/6000＝15%　　2005年需要增加的营运资金额＝6000×25%×（50%－15%）＝525（万元）　　或者：2005年需要增加的营运资金额＝［（300+900+1800）－（300+600）］×25%＝525（万元）　　或者：2005年需要增加的流动资产额=（300+900+1 800）×25%=750（万元）　　2005年需要增加的流动负债额=（300+600）×25%=225（万元）　　2005年需要增加的营运资金额=750-225=525（万元）　　（2）2005年需要增加对外筹集的资金额＝525+200+100－6000×（1+25%）×10%×（1－50%）＝450（万元）;（3）2005年末的流动资产＝（300+900+1800）×（1+25%）＝3750（万元）　　或者：2005年末的流动资产＝（300+900+1800）+6000×25%×（300+900+1800）/6000＝3750（万元）2005年末的流动资负债＝（300+600）×（1+25%）＝1125（万元）　　或者：2005年末的流动资负债＝（300+600）+6000×25%×（300+600）/6000＝1125（万元）　　2005年末的资产总额＝5400+200+100+（300+900+1800）×25%＝6450（万元）　　（上式中“200+100”是指长期资产的增加额；“（300+900+1800）×25%”是指流动资产的增加额）因为题目中说明企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决，所以长期负债不变，即2005年末的负债总额＝2700+1125＝3825（万元）　　2005年末的所有者权益总额＝资产总额－负债总额＝6450－3825＝2625（万元）;二、线性回归分析法;;;例3：某企业2007年至2011年的产销量和资金需要数量见下表 所示，若预测2012年的预计产销量为7.8万吨，试建立资金的 回归直线方程，并预测2012年的资金需要量。　　 某企业产销量与资金需要量表 ;答案：　　回归直线方程数据计算表 ;　代入联立方程：　　 得：　　 解方程得：a=205（万元）； b=49（万元/万吨）; 所以：Y=205+49X　　2007年的资金需要量=205+49×7.8=587.2（万元）;Yi=a+bxi,把各种情况下的左右两边相加 ;第四节 资本成本;（二）资本成本的作用;（三）影响企业资本成本的因素;二、个别资金成本;（一）长期借款成本;例1：（单位：万元） ; 某企业向银行借款100万元，年利率为10%，期限为3年，每年付息一次，到期一次还本。筹资费率为0.5%，企业所得税率为25%。 假设银行要求的补偿性余额为20% ;（二）债券成本;例1、某企业发行一笔期限为10年的债券，债券面值为300万元，票面利率为10%，每年付一次利息，筹资费率为5%，所得税税率为33%，债券