中外商业银行杠杆效应比较研究.pdfVIP

国 中 ◎西南财经大学 徐向攀 引 言 企业的经营风险和财务风险紧紧相连，杠 杆系数越大，息税前利润和每股收益的变 经营杠杆 ，是指企业在生产经营过程 动就越大 ，对应的经营风险和财务风险也 中，由于存在固定性经营成本而导致的息 越大。 税前利润变动率大于销售额变动率 的现 中国建设银行股份有限公司，简称建 象，其作用结果就是经营杠杆效应，经营 设银行 (CCB)，是中国五大大型商业银行 杠杆系数越大 ，经营杠杆效应就越强 ，反 之一 ，也是是中国内地规模第二大的商业 之亦然 。其原理是 ，如果不存在 固定成 银行 ，提供全面的商业银行产品与服务 ， 本 ，即成本均为可变成本，则息税前利润 主要经营领域包括公司银行业务 、个人银 会随着销售量成比例变动，一旦存在固定 行业务和资金业务 ，多种产品和服务 (如 成本 ，随着销售量的增长，单位销量所负 基本建设贷款、住房按揭贷款和银行卡业 担的固定成本就会相应地减少而利润相应 务等)在中国银行业居于市场领先地位 ， 增加 ，而且利润增加的幅度大于产销量增 基本可 以代表国内商业银行的整体状况。 加的幅度 ，反之亦然。只要企业存在固定 2005年 l0月。建行成功在香港联交所市场 性经营成本，就存在经营杠杆效应。财务 上市，2007年9月25日，在上海证券交易 杠杆指由于固定性债务费用的存在而使每 所上市。美国银行 (BankofAmerica，简称 股利润变动率大于息税前利润变动率的现 BAC)，以资产计是美国第一大商业银行 ， 象，其作用结果就是财务杠杆效应，财务 建立可以追溯到1784年的马萨诸塞州银 杠杆系数越大 ，财务杠杆效应就越强，反 行，是美国第二历史悠久的银行，致力提 之亦然。其原理是 ，如果企业没有债务费 供一应俱全的个人及商业银行服务，主要 用且息税前利润是每股收益变动的唯一因 业务活动分为三大部分 ：零售银行业务， 素，那么每股收益的变动必然与息税前利 国际金融保险业务 ，其他金融业务。2008 润的变动一致 ，一旦债务费用存在，随着 年9月，美国银行与美林达成协议 ，以440 息税前利润的增加 ，单位利润所负担的债 亿美元收购组成全球最大的金融服务机 务费用就会减少，单位利润中可供股东分 构。本文用美 国银行代表国外商业银行 ， 配的部分就会增加 ，普通股股东每股收益 用建设银行代表国内商业银行 。中外商业 的增长率将大于息税前利润的增长率 ，反 银行由于经营环境的差异、风险管理理念 之亦然。只要存在固定性债务费用，就存 的不同，致使其经营杠杆和财务杠杆水平 33