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SpecialRepOn 道 重创后的地产龙头 “求生有术” 口本刊记者 宋奕青 前观望状态下，此销售压力明显加大，其 “怎么办?”这可能是目前从华尔街到北京，从伦敦到开普敦，从国务院 至今仅完成44．51％。为此，9月份万科刮 到开发商，每一个企望求生存、求发展的企业家和官员都在问的问题。拯救 起的降价战，席卷了大半个中国市场，然 地产股的战役早已打响，不过，这注定在整体经济环境阴云笼罩的背景下是 而销售业绩增长并不理想。万科10月27 个持久战。 日晚公布三季报，净利润为2．15亿元，同 比下降134％。其中提到净利润下滑、并 大幅降[~ j2008年中期，现金减少到总 缩减开工面积、率先在业内计提存货跌价 先倒下的是小公司吗 资产的10％ (上市地产公司平均为15％) 准备等。相对年初，分别下调了165万平 地产行业的冬天来了，先倒下的～定 短期贷款 占总资产的22％ (上市地产公司 方米和103万平方米。 是小地产公司吗?在媒体的追问下，这个 平均为15％)。照此测算公司在一年到期 远洋地产则已经将今年的销售 目标由 答案很快浮现。答案为否。在地产冬天 需偿还的债务占总资产的40％；如果销量 原定的8O亿至120-f_7_,元人民币，削减至50 里，6成企业在第一年就将面临资金缺口。 萎缩50％，则实际销售可收回的现金加上 亿至70fZ元 ，下调幅度约40％。金地集 如果未来一年房屋销售额萎缩30％， 手中的现金仅 占总资产的18％，减去利息 团日前公布的9月份简报：2008年1月至9 半数企业将出现资金缺口，如果危机延 费用后，出现相当于总资产26％的资金缺 月金地集团共实现销售面积73．11万平方 续，会有6成企业面临资金压力，销售额 口。与之相对一些小地产商反倒由于前期 米，较上年同期销售面积下降8．57％。泛 萎缩50％。 竞地受阻。今天的资金压力更小一些。 海建设发布的最新业绩披露显示，2008 测算显示规模越大的企业销售收入下 2008年的中报显示，每股经营现金 年1—9月泛海建设净利润比去年同期下 降幅度反而越大——2。08年二季度美国 流为负的企业个数增加98家，较2007 降约50％一60％。 前5大地产企业销售收入同比下降幅度均 年底53家公司为负增加了18家。其中总 冬天注定是难熬的，现金为王已成为 超过50％勒纳、霍顿、KBHomes--家更 资产排名前十的房地产企业 中有8家为 绝大多数房地产上市公司 “过冬”的策 是在70％以上。因为在地价狂飙的日子 负，其中包含万科A(一0．14)、保利地产 略。万科、保利地产、金地集团、中华 里，这些激进扩张的大型地产公司也更为 (一263)、金地集团(一088)、招商地产 企业和万通地产公布的三季报显示，5家 大胆。与中小公司相比，他们拥有更多的 (一2．502)、金融街(一0l8)、首开股份 金融资源，成为地产泡沫中囤地的主力， (一2．15)等。 为熊市中的亏损埋下了隐患。 经营性现金流净流出的背后更 国内地产公司在2006年至2007年囤 是反映了当前房地产公司 “回款 地更为疯狂，很多企业资产规模以100％ 难”的窘境。 以上的速度扩张，土地储备面积在千万平 米以上的公司不在少数，尤其是那些拥有 万科 ： 独特资源的大型地产公司。北京城建、豫 “现金为王”成 “过冬”策略 园商城、远洋地产、北辰实业、富力地 “金九银十 ”曾经是地产商们 产、保利地产和金地集团等先后在不同城 一 年中最为