澳洲养老金制度及投资管理新趋势.PDFVIP

澳洲养老金制度及投资管理新趋势 规划研究部 吴启芳 社保基金是中国养老保障体系的重要组成部分。当前， 基本养老金委托社保基金投资运营的工作正在推进中，这对 于中国养老金管理有着重要的意义。澳洲的养老金体系相对 比较健全，以下简要介绍最新发展趋势。 一、第二支柱自管型新趋势 在人口老龄化加剧的背景下，上个世纪 80 年代澳大利 亚进行了养老金制度改革，建立了典型的三支柱模式的现代 养老保障体系。三支柱模式结构合理，保障充分、可持续性 良好，堪称养老金体系建设的典范。第一支柱是国民年金， 费用由政府财政负担，旨在防止老年贫困；第二支柱为超级 年金，通过雇主强制，个人自愿的方式筹集费用，旨在保障 老年人基本生活；第三支柱是个人退休账户，个人自愿参与， 政府给予税收优惠，旨在进一步增强老年生活保障力度。 其中,第二支柱养老金超级年金 （superannuation ），是澳 政府国民年金之外建立的养老保险金，也是我们这次培训中 接触到的最多的机构类型。澳大利亚超级年金覆盖了澳大利 亚绝大部分工作人口，近 95% 的雇员参加了超级年金制度。 1 超级年金基金通常由澳大利亚证券与投资委员会批准的信 托机构管理，信托机构再委托基金公司投资运营（信托机构 与基金管理公司可为同一家机构），可投资国债、基金、房 地产、本国股市和海外股市等。员工可以自己选择养老金管 理公司，失去工作或工作变动时可以继续用原来的养老金基 金管理公司，也可以换到新的基金管理公司。 近年来澳洲超级年金投资管理中的一个新特点，即自管 退休金（SMSF ）的兴起。自管退休金是由几个成员组成(最 多不能超过四个), 自己选择基金的投资方向, 自己安排基金 的投资组合的一种退休基金。它常常由自己的家庭成员组成。 自管退休基金具有基金少,管理易,管理费用少的优势。资金 小易掉头的优势,使它容易改变投资方向。相比那些公共退休 基金,虽然有一些专门的投资专家在做投资分析,但投资市场 风云多变,最终损失的是成员的基金。有些公共退休基金, 对 成员投入和取出基金还收取一定百分比的费用。因此，自管 退休基金具有成员自己管理, 自己分享所有投资回报的优点。 目前，澳大利亚居民建立的自行管理养老金的总资产价 值已经超过49.5 亿澳元，占澳大利亚全部养老金总额的1/3。 考虑到投资股票风险太高，投资各种基金的盈利又无法保障， 投资房地产就成为大多数人首选的自行管理养老金投资方 式。走访中我们了解到，就合理规避增值税角度讲，用自行 管理养老金投资房地产从长期看比用个人名字投资有更大 2 的税务优势。所有人达到退休年龄( 目前是65 岁)之后，所有 的自行管理养老金的资产都不再需要缴税。也就是说，自行 管理养老金名下的房地产在变卖之后产生的资产增值税是 不需要缴税的，而个人投资房地产不能享受类似优惠。 二、澳洲养老金的投资 与不同类型的养老金机构的交谈中，我们体会到澳洲养 老金投资市场庞大、配置多元化、重视基础设施投资等特点。 一是整个养老金行业日趋成熟和壮大。经过 20 年的发 展，澳大利亚的养老金总量已从 1000 多亿澳元增到 13000 亿澳元，排名全球第四，并超过了澳大利亚全年的国民生产 总值。数据显示，澳大利亚管理资产超过 10 亿澳元的大型 养老金公司达到 100 余家，其中最大的 18 家管理资产均已 超过 100 亿澳元。这些大型的养老金公司构成了澳大利亚大 型机构投资者的主体，并极大地推动了澳大利亚经济和金融 市场的发展。同时，养老金的资本已经渗透到澳大利亚各个 行业，掌控着大量的上市与非上市公司、房产项目、基础设 施资产等。无论哪个行业蓬勃发展，都会通过养老金公司投 资收益的方式，将相当一部分利益回馈到普通民众手里。 二是养老金资产配置多元化。澳洲养老金投资范围全球 化、投资市场多元化、配置分散化。但由于委托人可以在不 同基金之间自由转换，因此，各家基金的资产配置差异并不 大，从而被动减少竞争。澳洲养老金配置资产分类多样化，