警惕美国虚假复苏和股市泡沫误导中国改革_警惕美国虚假复苏和股市泡沫误导中国改革.pdfVIP

TSINGHUA FINANCIAL REVIEW January 2016 国际 International Finance 109 2015年11月27日，洛杉矶，美国消费者迎“黑色星期五” 警惕美国虚假复苏和 股市泡沫误导中国改革 文/杨斌 本文编辑/陈旸 2015年，美国经济和股市都出现强劲的复苏势头。但本文认为，股市高涨并不 表明美国成功克服了上次危机的冲击，而是与次贷危机前持续数年的强劲增长一 样，属于泡沫性繁荣，美国金融模式不是令人羡慕的正确方向。 2015年在全球经济疲软和美联储加息等因素 2015年前三季度美国的出口大幅度下跌了 的影响下，全球各国股市都陷入了风声鹤唳的脆 11%，国内批发贸易销售额也下降至2008年金融 弱状态，稍有利空消息出现时就会大幅度下跌， 危机以来的最低水平，反映出美国面对的国内外 唯独美国股市却能在下跌后出现强劲反弹维持牛 市场需求都已经出现明显萧条，美国的生产、库 市。但这种现象并不意味着美国经济复苏一枝独 存、运输、销售等方面数据也都同步下跌。2015 秀，而是意味着美国股市与经济基本面背离的特 年前三个季度，美国国内的公路、铁路、航空运 点更为突出。2015年尽管美国的国内生产总值数 输量都呈现逐月下跌，美国经济活动究竟是维持 据仍然呈现增长，但是，各种经济领域的基本面 增长，还是陷入萧条，趋势明显。市场疲软导致 已经显现出越来越明显的疲软态势。 商品库存不断积压并影响到工业生产，库存与销 TSINGHUA FINANCIAL REVIEW January 2016 110 International Finance 国际 2014年以来美国经济复苏的实质并未发生变化， 草动就会逃离，以免重蹈2008年股市崩 同2009年至2013年期间一样依然是虚假的泡沫 盘覆辙，股市行情往往高涨数月后就会转 入急剧下跌调整。 性经济复苏。 美国高盛等大财团发现这一时期的 脆 弱 虚 假 经 济 复 苏 中 ， 一 般 机 构 投 资 者、民间投资者始终心有余悸，不肯轻 售比例上升到2008年金融危机以来的最 身体验到的微观经济感受与宏观经济数 易跟风，出现了以前少有的股价上涨、 高水平。 据相距甚远。 交易量萎缩而储蓄上升的局面，逼迫华 据美国劳工部2015年4月公布的统计 2015年秋季美国不断传来令人震 尔街注入巨资将股指长期维持在牛市高 数据显示，美国的劳动力市场参与率创 惊的大量解雇消息，著名的食品行业巨 位才可能吸引股民入市，同时制造出更 下历史新低，完全不符合正常经济复苏时 头卡夫-亨氏食品公司（Kraft Heinz 多的实体经济复苏假象以缓解投资者的 期劳动力市场参与率应该上升的规律。美 Co）关闭了7家工厂并大幅裁员，具有 担忧。然而，美国金融垄断财团并不希 国官方公布失业率数据虽然维持在5.2% “中产阶级的沃尔玛超市”之称的塔吉 望放弃刺激虚拟经济的定向量化宽松， 的较低水平，但是，美国著名统计专家约 特连锁超市（Target Co