提高我国企业跨国并购成功率.docVIP

提高我国企业跨国并购成功率随着中国经济的发展与企业的壮大，在“走出去”的大环境下，一大批优秀的中国企业在进行海外并购，而且买的都是国际名牌企业。《全球并购报告》数据显示，中国2005年上半年共完成454宗跨境和境内交易，交易总额达到179亿美元，与2004年同期数字相比，交易额增长27％，交易量增长24％。中国的并购活动（包括境内和跨境交易）较活跃的行业分别是工业制造业40％、电脑电子业14％和电讯业7％。种种迹象表明，越来越多的中国企业把目光转向国际市场，跨国并购的序幕已经拉开。但是我国的跨国并购的成功率却很低，导致一些企业并购以后使其成为企业的负担甚至是走向破产的隐患。因此，在当前这个形势下，我国企业要吸取教训，总结经验，提高我国企业跨国并购的成功率。 一、我国企业跨国并购的现状 中国企业跨国并购活动始于20世纪80年代，这一阶段中国企业跨国并购规模小，次数较少，参与跨国并购的中国企业局限于国家大型企业，有代表性的企业，如中信、中化、首钢、华润等，同时跨国并购涉及行业主要是石油化工、航空等少数垄断性行业。有了上世纪80年代成功经验的指引，1992年到21世纪的开始，中国企业海外跨国并购出现了第一次高峰。尤其是90年代中后期，全球企业并购高潮迭起。在这一并购浪潮中，我国利用外资和对外投资的方式开始发生了深刻的变化：一方面，法律的松动使得国外一些著名的跨国公司相继收购了一大批中国企业；另一方面，一些实力较为雄厚的大型企业也不断跨出国门，包括中石油、中石化、中海油等我国石油巨头在内的中国企业在国际市场上频频重拳出击。进入21世纪后，参与跨国并购的中国企业已不再局限于国家大型企业，民营企业、乡镇企业也成为跨国并购的新生力量。中国加入WTO以后，中国企业海外并购出现了第二个高峰，在这一次的海外并购中，中国企业开始到美国、澳大利亚、欧洲等发达国家寻求收购目标，积极在全球性产业分工与整合中寻找自己的位置，而且行业集中在石油、化工、家电、金融等领域。此时并购企业也更加理性，不再一味追求规模效益，开始转入高新技术及无形资产的引入，尤其注意借跨国公司产业调整之际，补己之短，注重了核心技术的收购和产业链的拓展和延伸。2004年下半年后中国企业的海外并购更是风起云涌。中国航空油料集团公司控股75%的中国航油（新加坡）股份有限公司成为新加坡国家石油公司的第二大股东；上海汽车工业总公司宣布收购韩国一家汽车生产企业48.9％的股份；联想收购IBM全球PC业务；中石油收购哈萨克斯坦石油公司，完成迄今为止中国公司最大的一起海外收购项目等等。 根据商务部预测，未来5年，我国企业对外投资将进入高速发展期，5年后，累计对外直接投资总额将超过600亿美元，年均增长超过22％。中国企业海外并购逐渐兴起，并购的规模越来越大，反映了中国企业的整体实力不断地提升，而要具体探寻中国企业海外并购的原因，无疑首先是企业的战略考虑。在世界经济日益一体化的今天，从融入世界经济的角度出发，企业需要制定面向全球发展的战略目标。如果该企业在国内市场上具有一定的竞争优势或处于垄断地位，把自己放在一个大的国际经济体系中，进军海外市场就顺理成章了。企业的海外并购在扩大市场份额的同时，企业品牌国际化所带来的无形资产对企业的长期发展影响将更为深远。另外，境外融资也促使中国企业海外并购热情高涨。随着企业的快速发展，传统的资金来源已不能完全满足企业的资金需求，中国企业开始寻求境外融资。同时，从国内宏观经济环境的变化看，“走出去”是中国企业成长的自然选择。从2003年开始蔓延全国的能源紧缺、资源价格上涨到越来越频繁的国际贸易摩擦，加速了企业走向国际并购市场的步伐。在市场不断开放、市场化程度不断加深、国内市场面临海外直接投资和进口产品的冲击下，中国国内市场格局发生了巨大变化，海外并购也是企业谋求国外市场、保持持续发展的有效途径。尤其是近年来，中国企业经常遭受反倾销和附加关税的打击，出口产品遭受到的非关税壁垒的限制也越来越多。所有这些都使得中国企业的出口面临困难，而对这些地区企业的并购则是绕开这些壁垒的有效途径。通过海外有选择的并购还可以获得某些成熟技术，从而能够在短时期内迅速提升企业的技术水平，这也是海外并购的另一重要的内部因素。 据统计，虽然国内成功企业的海外并购热情日渐高涨，但是我国海外并购案例的成功率仅为两到三成。业内专家分析指出，有种种因素制约着跨国并购的进行和并购的风险。 二、跨国并购的制约因素 分析指出，主要有以下国内因素制约着跨国并购的进行：（1）资金因素。跨国并购，动辄涉及几千万乃至上亿美元的投入，没有金融信贷的支持是很难成功的。但就目前中国企业参与跨国并购面临的处境来看，其在金融信贷方面受到诸多限制，包括受国内贷款额度与特定外汇额度的限制。（2）