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浅谈企业整体上市对公司发展影响一、上市公司整体上市的主要做法 整体上市是指一家公司将其主要资产和业务整体改制为股份公司进行上市的做法。根据证券交易所上市资格和公司法关于上市公司的相关规定，一个股份公司想要上市必须达到一些硬性的会计指标，为了达到这个目的，股东一般会把一个大型的企业分拆为股份公司和母公司两部分，把优质的资产放在股份公司，一些和主业无关、质量不好的资产(例如：食堂、幼儿园、亏损的资产等)放在母公司，这就是分拆上市，股份公司成功上市后再用得到的资金收购自己的母公司，称为整体上市。上市公司整体上市的主要做法有： (一)定向增发股票 定向增发股票实际上就是海外常见的私募，即非公开发行即向特定投资者发行。定向增发的主流模式如下： 模式一：资产并购型定向增发。整体上市目前受到市场比较热烈的认同，如鞍钢、太钢公布整体上市方案后股价持续上涨，其理由主要在于： 1，整体上市对业绩的增厚作用。整体上市条件下，鉴于大股东持有股权比例大幅度增加，未来存在更大的获利空间，所以在增发价格上体现出了一定的对原有流通股东比较有利的优惠。如鞍钢定向增发收购资产的PE水平达到72倍，超过增发同期市场钢铁平均6.9倍的水平，考虑鞍钢较高的行业地位和拥有铁矿石资源，业绩波动较小，PE水平应超过行业平均水平，则这一定向增发价格将显著增厚公司的业绩水平。 2，减少关联交易与同业竞争的不规范行为，增强公司业务与经营的透明度，减少了控股股东与上市公司的利益冲突，有助于提升公司内在价值。 3，对于部分流通股本较小的公司通过定向增发、整体上市增加了上市公司的市值水平与流动性。 模式二：增发与资产收购相结合。上市公司在获得资金的同时反向收购控股股东优质资产，预计这将是比较普遍的一种增发行为。对手整体上市存在明显的困难，但是控股股东又拥有一定的优质资产，同时控股股东财务又存在一定变现要求的上市公司，这种增发行为由于能够迅速收购集团的优质资产，改善业绩空间或公司持续发展潜力，因此在一定程度上构成对公司发展的利好。但是具体利好程度而言，则要考虑发行价格与资产收购的价格。 模式三：财务型定向增发。主要体现为通过定向增发实现外资并购或引入战略投资者财务性定向增发其意义是多方面的。首先是有利于上市公司比较便捷地实现增发事项，抓住有利的产业投资时机。其次，定向增发成为引进战略投资者，实现收购兼并的重要手段。此外，对于一些资本收益率比较稳定而资本需求比较大的行业，如地产、金融等，定向增发由于方便、快捷、成本低，同时容易得到战略投资者认可。 模式四：优质公司通过与现金收购相比，定向增发作为并购手段能大大减轻并购后的现金流压力。同时。定向增发更有利于发挥龙头公司的估值优势，能够真正起到扶优扶强的效果，因而；这种方式对龙头公司是颇具吸引力的。 (二)换股合并 现金方式合并过程中，通常有“以大吃小”的特征，换股合并则可以一定程度上摆脱合并中资金规模的限制，所以它通常适用于大规模层次上的强强合作。酒方国家的购并大约经历了五个阶段。进入20世纪90年代末期，以网络为代表的新经济的空前发展为第五次购并注入了巨大的活力。随着世界经济一体化进程的加快，各国企业都借购并来增强自身实力，强强联合，优势互补，通过战略性购并获得新技术的知识产权、高科技人才、管理队伍，使未来潜在的竞争者为自身所利用成为一条捷径。思科、微软的成长史也就是一部公司购并史。据有关资料统计，在美国，现金支付比重由1976年的52％下降到1986年42％，到1995年为27％；股票支付方式所占比重由1976年的26％F_升到1986年的34％，又增长到1995的37％。1996年，美国企业并购交易的支付结构为现金33％，股票支付39％，混合支付28％。因此，从美国企业合并的发展演变我们可以看出，换股合并已成为企业合并最基本的合并方式。特别是随着战略性并购的发展，企业并购所涉及的规模日益庞大，以股票为主要支付方式的合并已经占到了战略性并购的80％以上。 二、央企整合，引领2007年市场潮流 国资委副主任李伟在两会期间曾公开表示，国资委今年将会更积极地推动中央企业整体上市。同时央企整合还设定了两项硬指标：一是央企队伍从当前的t57家要在四年间即到2010年缩编至80至100家，这意味着央企将呈现“强者更强，弱者出局”的格局；二是国资委要在4年内即到2010年内培养出30至50家具有国际竞争力的大企业集团，整合是最快捷、最有效的途径。央企整合是继股改之后的又一次革命，是大盘持续向上的加油站。央企整合是国家宏观利益与公司以及投资者的共赢，央企利用资本市场进行整合的高潮已经到来。 央企整合带来的投资收益有以下方面：资产注入使得短期内市场因为整合预期所