高度关注美元汇率不确定性.docVIP

高度关注美元汇率不确定性美元汇率的逆转，不仅影响到人民币是否要升值及升值幅度如何，影响到中国的进出口贸易顺差或逆差，更为重要的是影响到国际市场以美元计价产品价格的变化。 走过4月，中国经济仍然行驶在快车道上，无论是CPI的高位运行，还是固定资产投资过热、商业银行信贷快速扩张及GDP加快增速，都呈现出整个经济快速运行的态势。而且，这种态势会随着国际经济形势的重新回暖进一步发展。 究竟应该怎样正确判断当前中国的经济形势？下面，我们分别从以下几方面来思考： 第一，对于当前中国的经济形势，尽管政府认为运行良好，但是CPI高企，仍然是政府最为关注的方面。不过，在笔者看来，当前国内CPI的高企，更重要的是缘于政府一直没有找到这一轮价格上涨的真正原因。政府的职能部门一直把中国CPI高企归结为食品价格的上涨，一直在用一个什么“结构性CPI上涨”来解释现实发生的消费品价格变化，因此，在他们看来，只要控制住了少数上涨过快的食品价格，那么中国的CPI就能够在短期内回落。但是实际的结果表明，由于中国对CPI上涨原因认识不足，也就无法找到真正的化解政策与办法。 第二，国内固定资产投资过热，尽管第一季度有所下落，但下落幅度十分有限。尤其是占国内固定资产投资比重较大的房地产开发投资，不仅没有下降反而快速增长。这里可以看出以下几个方面的问题：一是这一轮的经济增长是以房地产市场发展及城市化为动力，只要中国的房地产增长态势没有改变，只要中国的城市化进程没有中断，那么中国的经济快速增长就将不断持续。二是从这几年宏观调控的情况来看，越是宏观调控，中西部地区的房地产市场投资增长则越快。三是中国的房地产市场发展也是一个由东部地区不断向中西部递进的过程。四是正因为房地产市场投资开发这种地区差异性及中国的巨体经济，尽管目前在东部一线城市的房地产市场泡沫正在不断破灭，这些地方的房地产投资将逐渐减少，但无法影响中国房地产市场的持续发展。既然中国房地产增长的趋势不会改变，那么中国经济快速持续增长也自会维持在一个较长的时间段内。 第三，由于中国的房地产市场的快速发展，也促进了中国金融市场的快速发展与繁荣。虽然，早几个月中国股市曾出现过前所未有的快速下跌，但是当政府对这个市场发出明确的改进信号之后，市场又开始振兴起来。可以说，只要政府对已经不合理的股市运行规则进行一系列的改进，中国股市的繁荣就会持续。同时，中国金融市场繁荣还表现为国内商业银行业绩的提高，各项指标已逐渐达到现代商业银行的要求。比如，今年一季度，尽管采取了从紧的货币政策，但并没有影响国内商业银行业绩的改善，而且达到有史以来的最好水平。 第四，从最近几天公布的数据来看，美国经济数据比预期好，令市场憧憬次按危机已近尾声。中国股市开始上升与这样的外围环境影响有一定的关系。但是，在笔者看来，外围经济的变化对中国经济的影响，可能最为重要的因素是美元连续贬值是否会逆转。因为美元汇率的逆转，不仅影响到人民币是否要升值及升值幅度如何，影响到中国的进出口贸易顺差或逆差，而且，更为重要的是影响到国际市场以美元计价产品价格的变化。而这种变化不仅会对国际金融市场造成巨大的冲击，也会影响到整个世界贸易格局的变化。 从这几天发生的情况可以看到，美元对其他货币汇率有逆转的迹象。美元汇率一上升，会立即引起石油、黄金价格的急速下跌，进而冲击国内外金融市场，影响到上市公司市场价值的重估。可以说，对于2008年来说，美元汇率的不确定性，是国际金融市场不确定性的最重要方面。对此，国人要有足够的重视，因为它是判断中国经济走向的重要因素。 1