发展资本市场服务“两创”战略.pdfVIP

本期关注 发展资本市场 服务“两创战略 口丁敏哲 础的经济发展模式已成为主要发达国 家的战略选择。20世纪七八十年代，美 胡蒌 国经济成功地经历了从初级消费拉动 的粗放式经济向以高科技产业为主的 新经济转型，在这一过程中，美国以资 本市场为主的金融体系发挥了核心作 用。在美国不断完善的资本市场推动 下，以硅谷为代表的高科技产业t肖然兴 起。从那时起，美国的计算机、半导体、 生物技术、网络等高科技产业相继涌现 并迅速在全球确立了领先优势，促使美 国经济实现了产业升级。20世纪90年 以说，在相当长一段时间内我省融资市 代后，美国进入了以信息产业为先导的 场仍由间接融资占主导地位。做大做强 新经济时代，其高科技产业的优势进一 时期，企业成长迅速，资金需求量大，传 步加大，特别是在一些附加值最高的尖 统的内源性融资、间接融资已不能满足 端科技行业占有垄断地位；同时，由于 企业快速扩张与产业升级的要求，进入 借助资本市场力量是 虚拟经济和实体经济的良性互动，美国 资本市场上市融资成为必然选择。反过 区域经济转型升级的必然选择 进入有史以来持续时间最长的一次经 来，资本市场会给企业提供更多的购并 济扩张期，并继续保有创新和持续发展 机会，更好地改善企业法人治理结构， 从区域经济发展来看，资本市场的 的动力。 从而推动企业迅速做大做强。 发展与区域经济的发展阶段有着密不 从企业成长轨迹来看，发展到一定 可分的联系。不同的发展阶段对资本市 阶段的企业必须借助资本市场力量，通 发展和利用资本市场 场的需求及资本的供给是不同的。有关 过上市融资实现做大做强。一家企业发 促进区域经济发展和产业转型 专家研究认为，目前我省经济总量已达 展必须经历初创期、成长期、做大做强 到一定规模，人均GDP接近5000美元， 期等几个阶段，不同时期所依赖的融资 在短短的1 5年间，浙江发展和利 这一阶段的典型特征是产业的转型升 方式是不同的。初创期主要依靠自有资 用资本市场取得了长足的发展。截止 级。根据国际经验，处于该阶段的国家 金及民间借款实现，成长期主要依靠银 2007年底，全省共有境内外上市公司 (地区)必须借助资本市场发展才能获 行贷款，通过间接融资方式解决资金的 1 54家。其中：境内A、B股上市公司 120 得更快的发展，否则必将受到制约。这 供给问题。目前我省大多数企业都属于 家，居全国第3位(中小板上市公司43 在国内外经济学界已形成共识。 这种形式。截止2007年底，浙江省各项 家，占全国200家中小板上市公司的 从全球经济发展潮流和产业发展 存款余额达 29030亿元，贷款余额 21．5名，列全国第1位)；境外上市公司 趋势来看，以高新技术和资本市场为基 24939．9亿元，间接融资占90％以上。可 34家，约占全国10％左右。上市公司对 20 今日 拍IZ．2008105