中国企业海外投资当心陷阱.doc

中国企业海外投资当心陷阱中国海外投资引人注目，但也危机重重。倘若处置不当，不仅投资回报会成问题，还可能损害中国企业的国际声誉。 最近几年，中国企业海外投资直线上升，2009年投资总额达到480亿美元，全球排名第六，遍布世界180多个国家和地区。中国产业海外发展和规划协会预计，到2013年，海外投资总额有望达到1000亿美元，累计额则可能达到5000亿美元。目前，中国海外投资和外商直接投资的比例大致为1：2，到2015年前后可能会升至1：1。中国企业在海外频繁的并购动作引发了“中国正在购买世界”的惊呼。 中国目前的海外投资还是一个特殊的现象。海外投资比较多的通常都是发达国家。在海外投资最多的十个经济体中，除了中国和俄罗斯，全部是高收入经济体，即便是俄罗斯，其人均收入也是中国的2倍以上。中国的人均收入目前在全球排到100名稍后，却已经是海外投资大国。 发达国家的企业投资，不但拥有资本，同时还拥有管理与技术优势。这些企业到投资地所从事的都是其熟悉、有优势的业务。 中国企业的海外投资，在海外市场上技术或管理方面的优势并不明显，但海外投资的动机五花八门。对于非金融类海外投资而言，主要集中在两个方面，一是投资海外大宗商品领域，以保障长期稳定的资源供应；二是直接收购海外知名企业，获得先进的技术、管理与品牌。前者的例子是中国五矿集团收购澳大利亚的MMG公司，而后者的例子则是吉利并购沃尔沃。从数据来看，“商务服务业”在海外投资中占的比重也非常高。 中国企业没有比较优势却要做投资，也许说明中国企业决策有前瞻性，通过投资引进技术。但是，能够这样做的前提是资本有富余。 风险种种 目前，中国企业面临最大的问题就是对外部经济环境了解十分有限，而这对做出海外投资决策至关重要。过去30多年，中国企业与国际市场打交道，主要是通过贸易渠道，当然海外企业到中国来投资的也已不少。日本海外投资高速增长时，日本企业也因对国际经济环境不够了解而付出了沉重的代价。除部分在技术上有明显优势的制造业，其他领域的投资有相当一部分算是交了学费。 中国企业海外投资的第一个困难是不了解当地的政治社会生态，辨不清行动的路径。美国一位政府官员曾经十分惋惜地告诉我这样一个案例：国内一家著名国企到美国投资，因为是敏感领域，所以需要政府部门认可。这家企业便从洛杉矶请了一位非常著名的商业律师帮助其与美国政府及国会沟通。那位官员说，这可能就是那家中国企业所犯的最大的错误。那位优秀的律师不熟悉华盛顿的政治生态，既不明白关键人物是谁，也不清楚该如何游说。因此，这个申请最终被否决了。 代理选择不当，有时候企业还要花许多冤枉钱。 目前中国的海外投资中，中央企业占到63％，国有企业的比例可能更高一些。国有企业规模比较大，现金流比较充裕，获得外汇额度也比较容易，因此，他们主导海外投资。在一些官员和企业家看来，改革以后，国企的行为已经发生了很大的变化，不再直接听命于政府。但是，外国政府和公众显然不这么看，在一些敏感的行业资源领域更是如此。许多国企在全球危机期间全力以赴地帮助政府实现经济增长目标，也加深了海外对国企承担部分政府功能的印象。 长期来看，政府应该创造更多的条件促进广大的民营企业到海外投资，这不仅有利于开拓海外市场，也能提高外汇资源的利用效率并促进民营经济的发展。民营企业对外投资少的原因可能与其自身的规模和实力有关，但是，更重要的是，相联系的可能是投资信息的传递和投资经验的积累。改革开放初期到大陆来投资的基本上都是香港地区、台湾地区和韩国的中小企业，很多是华侨。好在最近几年民营企业海外并购已经相对活跃，比较著名的案例有东软收购芬兰赛斯卡，苏宁收购日本劳克斯，顺德日新收购智利铁矿，吉利收购沃尔沃等。 统计分析表明，中国的海外投资目的地除去那些避税港(例如香港地区、英属维京群岛、开曼群岛等)外，大量集中在那些法治不完善、腐败严重的地区。这可能是因为法治完善的国家对中国投资的限制相对比较多。这做法非常危险，一旦国际上将中国海外投资等同于腐败传播机制，以后中国企业的海外处境便会变得更加艰难。 不了解当地市场也可能造成严重的后果。比如，有一家国企收购了澳洲的一个煤矿在当地宣传自己是全球最大的煤炭公司。殊不知煤炭业因为破坏生态，在当地声誉并不好，更不要说是全球最大的煤炭公司了。正因为对当地市场缺乏了解，目前，中国企业的海外投资遇到了一连串的困难，比如在巴布亚新几内亚关于地权的官司、在秘鲁有关劳工与环境的争端、安哥拉部分国民对于中国工人的反感，等等，这些案例在当地都已经造成极大的影响。 交友宣慎 在海外投资的问题上，中国与西方国家之间最严重的争议莫过于与集权政权打交道的方式。客观地说，双方可能各有各的理。西方国家认为，人权压倒一切，