邵阳市城市建设投资经营集团有限公司-15年跟踪评级报告（14年）.pdfVIP

府向公司注入资产以及拨付财政补贴分别为 14,949.28 万元和26,047.27 万元。  国有土地使用权抵押担保有效提升了本期债券信用水平。公司为本期债券提供的 抵押资产为 14 宗国有土地使用权，截至20 13 年7 月19 日评估价值为400,715.08 万元。 关注：  邵阳市财政对上级补助收入的依赖程度较高，财政自给能力偏弱。2014 年全口径 和市本级上级补助收入分别为269.16 亿元和37.32 亿元，占财政收入的比重分别为 69.44%和48.07% 。  公司土地开发收入规模及毛利仍受土地一级市场波动影响。2014 年公司实现土地 开发收入87,802.515 万元，收入有所下降，其中出让工业用地较多，因此土地开发 毛利率下降至42.01% 。  公司未确认基础设施代建收入，未来收入存在一定不确定性。2014 年公司完工项 目尚未结算移交，因此未确认代建收入，未来项目何时移交并确认收入存在一定的 不确定性。  公司在建项目资金需求大，面临较大的资金压力。公司承担邵阳市基础设施建设和 保障工程建设任务，截至2014 年底，公司在建项目预计总投资104.83 亿元，累计 已完成投资64.67 亿元，尚需投资40.16 亿元。  公司资产以土地开发和代建项目成本为主，流动性较弱。截至2014 年底，公司土 地开发成本为181.84 亿元，已全部抵押；在建工程余额为49.02 亿元，两项合计占 总资产的比重为66.36% 。  公司应收款项规模较大，对公司资金形成一定的占用。2014 年底公司应收账款和 其他应收款合计为39.21 亿元，同比增长21.65% ，且账龄偏长。  公司负债增长较快，有息负债规模较大，存在一定的债务偿还压力。截至2014 年 底，公司负债总额为145.55 亿元，同比增长44.93% ，其中有息负债为95.32 亿元， 公司偿债压力进一步加大。 主要财务指标： 项目 2014 年 2013 年 2012 年 总资产（万元） 3,481,307.47 2,976,221.76 2,258,092.42 所有者权益合计 （万元） 2,025,512.85 1,971,684.80 1,287,633.36 有息债务（万元） 953,154.61 588,901.61 583,953.73 2 资产负债率 41.81% 33.74% 42.97% 流动比率 5.05 5.69 4.30 主营业务收入（万元） 111,562.77 186,598.77 66,448.58 政府补助 （万元） 26,047.27 18,582.28 18,633.44 利润总额（万元） 39,118.42 58,904.66 31,277.07 主营业务毛利率 35.34% 33.60%