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对跨国并购新动向辨证思考【摘要】近年来，跨国并购出现了一些新动向：并购规模不断扩大，成交金额屡创新高，强强联合显著增多。我们要密切关注这些新动向，分析其积极影响和消极影响，并采取相应的对策。 【关键词】跨国并购 产业 强强联合 一、跨国并购的新动向 20 世纪90年代中期以来，国际资本流动中出现了一个值得注意的新特点：跨国并购。所谓跨国并购，即外国企业通过购买国内企业的股份而接管该企业的方式。这种方式可以使投资者以最快的速度完成对目标市场的进入，迅速获得现成的管理人员、技术人员和生产设备，迅速建立国外产销据点；有利于投资者得到公开市场上不易获得的经营资源，迅速扩大产品种类；同时给收购者减少经营带来的不确定性和风险，较快取得受益和收回投资。近20年来,全球并购额以年均42%的速度迅猛增长,跨国并购目前已成长为国际直接投资的主要方式，引起了广泛的关注。 近年来，跨国并购出现了一些新动向：并购规模不断扩大，成交金额屡创新高，强强联合显著增多。1998年3月，花旗银行和旅行者集团公司合并为世界最大的金融服务公司，交易金额达830亿美元；并购形式趋于多样化，既有传统的竞争对手之间的横向并购，又有供应商和客户之间的纵向并购，既有非竞争对手、在纵向上不具有现实或潜在横向关系的企业之间的混合并购、杠杆并购，又有散点聚合式网线并联式、核心辐射式并购；并购涉及行业相对集中，开始出现跨行业并购。当前并购的行业相对集中于金融服务业、医疗保健业、电信业、大众传媒业、化学业和国防航空业。其中银行业的并购最为引人注目；在追求规模效应的同时，从全球的角度考虑企业长期发展的竞争战略优势。如2000年英国沃达丰以约1320亿美元的价格兼并德国的曼内斯曼电讯，成为全球最大的超级并购案例；由控制投资转向控制竞争，实现竞争政策完善化成为与外资政策自由化并行的国际趋势。如对企业并购包括跨国并购垄断标准的界定越来越具体，放宽了对并购垄断的界定标准，进行竞争政策的国际协调等等。此外，还出现了以从事互联网络设施、技术、服务或与互联网络有关的产品、服务的经济为基础的网络并购。美国是全球网络并购的发祥地，也是网络并购交易数量、规模最大的国家，并显现出并购规模日益扩大，并购金额迅速增长的趋势。 二、跨国公司并购对我国经济发展的积极影响 １、可以弥补国内资金不足，解决由于投资不旺而引起的增长乏力问题。国有企业要转换机制、走出困境，一要靠深化改革，二要靠加大技改投资力度，三要靠减轻负债和社会负担。这三项措施都需要资金投入。据统计，我国目前拥有国有企业近40万家，对其进行资产重组至少需要资金３万亿元。这笔巨额资金全部从国内筹集是不现实的，而跨国并购可以为国内企业带来后续性追加投资；可以通过产业连锁效应引发前向辅助性投资和后向辅助性投资，引来投资母国企业和他国企业的投资；可以通过示范和带动效应促进东道国当地企业生产效率的提高；通过连带效应促进投资母国其它跨国公司的投资和政府的援助性贷款。 ２、可以弥补我国企业在技术和管理经验上的缺口。跨国公司往往具有强大的研发能力，掌握着当今世界的前沿技术和先进的管理技能，并购有助于发挥其技术的转移、扩散效应以及技术创新效应。随着跨国公司在全球范围内的重组整合，高新技术（包括管理和组织模式）发生转移。外国企业与当地企业邻近，导致人员接触、反向工程、模仿并形成能够促进东道国技术提升的产业集群。通过跨国并购建立的外国子公司往往与当地企业之间拥有更强的联系，相对于新建投资来说，技术扩散效应也更为强烈。由于发展中国家具有研发成本低的比较优势，因此发达国家跨国公司渐趋在发展中国家建立研发机构，而跨国公司进行的此类并购有利于我们形成自己的研发能力，为我们带来集聚经济的外部效应。 ３、有助于我国产业结构的调整、升级和优化。跨国并购带来的大量外资流入有利于我国国有经济的战略性重组，国有资产可以采取实物资产出或股权出售的方式从部分产业的退出和对部分产业的集中进入，促使我国新的资金技术密集型支柱产业的形成。 ４、有利于提高我国企业的国际竞争力。首先，有助于从外部促进中国市场的发育和市场机制的完善，开发我国高素质的人力资源，有助于我国企业学习、应用和推广跨国公司科学经营管理现代化大企业的经验，提高管理水平。其次，外商熟悉国际市场的行情和交易规则，而且在国际市场上拥有庞大的销售网络，因而有利于产生规模经济和协作效应，被并购企业可以直接利用跨国公司在全球营销网络上的垄断优势，排除国际市场进入障碍，迅速扩大出口规模。 三、跨国公司并购对我国经济发展的消极影响 １、导致某些行业产生垄断，并对国内一些企业和相关产业产生“挤出效应”。跨国公司并购有可能会导致我国产业市场集中度的提高。拥有垄断优势的跨国公司跨越歧视市场壁垒，保