北京首都开发股份有限公司主体与相关债项16年跟踪评级报告.pdfVIP

跟踪评级报告 北京首都开发股份有限公司主体与 相关债项2016 年跟踪评级报告 大公报SD 【2016】646 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 北京首都开发股份有限公司 （以下简称“首开股 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 份”或“公司”）主要从事房地产开发和酒店物业经 债项信用 营等业务。评级结果反映了房地产行业呈销售回暖态 债券 额度 年限 跟踪评 上次评级 势，公司拥有较多北京市土地储备，仍具有较强的项 简称 （亿元） （年）级结果 结果 目获取能力，房地产产品业态丰富等有利因素；同时 15 首开股 份MTN001 24.00 3 AA+ AA+ 也反映了公司存货周转效率较低，资产负债率较高和 经营性净现金流转为净流出不利于对债务和利息的 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2016.3 2015 2014 2013 覆盖等不利因素。 总资产 1,496.36 1,405.15 976.14 921.17 综合分析，大公对公司“15 首开股份 MTN001” 信用等级维持 AA+，主体信用等级维持 AA+，评级展 所有者权益 288.32 243.05 161.31 154.63 望维持稳定。 营业收入 48.28 236.18 208.51 135.01 利润总额 10.08 39.13 28.92 19.10 有利因素 经营性净现金流 -13.26 -95.69 32.90 -82.74 ·2015 年以来，房地产行业呈销售回暖态势，领军企 资产负债率（%） 80.73 82.70 83.47 83.21 业竞争优势明显； 债务资本比率（%） 68.31 71.00 72.65 72.80 ·公司拥有较多北京市土地储备，在北京地区具有较 毛利率（%） 44.71 40.58 34.55 36.78 强的项目获取能力和较高的品牌知名度； 总资产报酬率（%） 0.79 3.33 6.71 5.51 ·公司采取独立竞标与合作拿地的方式获得新增土 净资产收益率（%） 2.42 10.51 12.28 9.17 地，在一定程度上有利于降低开发成本和分散项目 经营性净现金流 风险； 利息保障倍数 -1.72 -2.39 0.98 -2.85 （倍） ·公司房地产产品业态丰富，根据不同产品类别实行 经营性净现金流/ -1.12 -9.68 4.16 -12.39 差别化的盈利模式，有利于提升整体抗风险能力。 总负债（%） 注：2016 年3 月财务数据未经审计。 不利因素 ·公司存货周转效率仍处于较低水平,库存去化率仍 有待提高； ·公司资产负债率较高，存在一定债务压力； ·201