外汇投资需要全球战略眼光.doc

外汇投资需要全球战略眼光中国外汇投资正在承受一种无形的压力，第一笔外汇投资出师不利使得接下来的投资举措变得更加谨慎。有消息称，1.5万亿特别国债的发行计划可能要推迟，这笔巨额的特别国债准备用来回购外汇储备，作为成立中国外汇投资公司的资本金，冲销流动性过剩。特别国债推迟发行显然受到第一笔外汇投资遭遇挫折的影响。 中国外汇投资公司第一笔外汇投资上演了一场精彩的 “过山车”，备受海内外瞩目。公司还没有成立就注资30亿美元，出人意料地认购了全球最大的私人股权投资公司黑石公司IPO所发行的10%无投票权股票，黑石上市第一天股价上涨13.1%，给中国外汇投资公司带来5亿美元的账面赢利，舆论一片叫好，海内外普遍赞赏国家外汇投资公司对于黑石的股权投资很有眼光。中国外汇投资公司本来希望通过第一笔外汇投资开门红来一个闪亮登场，没想到转眼到7月31日，黑石的股价较IPO发行价格下跌了22.5%，国家外汇投资公司第一笔外汇投资亏损额已经超过5亿美元，约合人民币40亿元。尽管有关人士出面澄清对黑石的股权投资是一笔长期投资，有4年的封闭期，短期市场波动影响不大，但仍然给刚刚启动的国家外汇投资蒙上了一层阴影。 中国第一笔外汇投资选择了黑石公司，而黑石却押注中国资产升值浪潮，收购中国蓝星集团的股权，资本的“出口转内销”让市场大跌眼镜，与其这样，国家外汇投资为何要舍近求远？ 中国外汇投资从过去单一购买美国国债，转向极具风险的全球资本市场，一个保守的极端走向激进的极端。投资黑石的股权确实出人意料，体现了资本市场操作出奇制胜的投资策略，但用资本市场投资思路主导国家外汇投资显然是不对的。国家外汇投资管理者的目标不是要做索罗斯，也不是要做巴菲特。随着美元的疲软，美元金融资产都面临贬值，美国股市的大跌让中国第一笔外汇投资陷入亏损的尴尬境地从反面证明国家外汇投资风险很大的资本市场是不合时宜的。 作为一只主权财富基金，未来成立的中国外汇投资管理公司应该具有全球战略眼光，而不应该紧紧盯住如何赚钱。显然，资产保值增值的投资思维束缚了管理者的手脚，中国外汇投资需要从国家经济战略利益出发，投资未来十年甚至几十年国家经济所需要的战略性资源，同时，分享中国经济成长带来的投资收益。即使投资这些战略性资产可能不赚钱，但中国经济发展可能从中获得超过投资收益几倍甚至几十倍的回报。 未来十年，中国经济发展将长期面临能源、粮食和矿产等资源性瓶颈。目前，纽约石油期货交易市场原油价格已经接近80美元/桶，再次创出历史新高，国内很多地方已经开始出现油荒，汽油柴油价格批发价上涨。随着中国对外石油依赖度越来越高，石油仍然是长期制约中国经济发展的战略性资源，而我国的石油战略储备刚刚起步；不仅如此，中国已经成为全球最大的铁矿石消费国，铁矿石等矿产资源仍然是中国工业化的制约瓶颈；当前国内食品价格大涨，猪肉紧缺仅仅是一个开始，随着城市化工业化的深入，中国的可耕地和农业劳动力正在迅速减少，中国还可能面临“粮荒”。 作为一只主权财富基金，即将成立的中国外汇投资公司可以进入石油、粮食等国际期货和现货市场，配合国家战略储备的建立，进行套期保值，为稳定国内油价和粮价做出贡献；还可以对控制全球战略资源的龙头公司进行股权投资，这些战略性投资同样可以分享中国经济发展带来的稳定投资收益。 国家外汇投资主要目标是策略性资产，倒是最近国家开发银行的一笔外汇投资显得很耀眼，国家开发银行投资主导欧元区的巴克莱银行收购荷兰银行的全球最大银行合并，让国人看到国家对欧元区的战略性金融资产投资。如果国开行成功入主合并后的银行，中国就将真正拥有第一个跨国银行金融集团，这为中国经济发展和中国企业的全球化战略提供了有力的金融支撑。不过，值得注意的是很多国家都在酝酿出台限制主权财富基金收购策略性资产的政策，看来，中国外汇投资更需要从国家利益出发的全球战略眼光。 1