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我国流动性过剩原因及影响分析【摘要】流动性过剩成为我国经济发展中亟待解决的问题。为解决流动性过剩问题，必须对流动性过剩产生的原因及影响有清晰的认识。笔者认为，流动性就是商品流通中的货币需要量。文章首先分析了我国流动性过剩的外部根源、内部根源、重要根源和直接根源，其次指出流动性过剩问题将对我国经济产生的三个方面的影响。 【关键词】流动性；流动性过剩； 货币供给乘数；资产泡沫 Our country fluidity surplus reason and influence analysis SONGFeng－kui 【Abstract】 the fluidity too much becomes the question which in our country economy development urgently awaits to be solved. In order to solve the fluid too much problem, must transfer the reason and the influence which the mobility too much produces has the clear understanding. The author believed that, the fluidity is in the circulation of commodities currency required quantity. The article has first analyzed the our country fluidity surplus exterior root, internal root, the important root and the direct root, next pointed out the fluid too much question three aspects influences which will produce to our country economy. 【key word】 fluidity; Fluidity too much; Currency supplies multiplicator; Property froth 【中图分类号】：F822 【文献标识码】：A 【文章编号】：1673-4041(2007)10-0022-032006 年以来，我国理论界和实务界谈论最多的话题就是流动性过剩问题，大家一致的观点就是，目前我国经济运行中存在流动性过剩。然而，不论理论界还是实务界对我国流动性过剩的成因都没有统一的认识。笔者认为流动性就是商品流通过程中所需要的货币量，即货币需求量（M），它等于商品价值总额（PQ）除以货币流通速度（V）。当货币供给超过货币需求时就出现了流动性过剩。本文首先分析了我国流动性过剩的四个方面的原因，并进一步阐述了流动性过剩对我国经济产生的三个方面的影响。 1我国流动性过剩的原因 1.1全球性流动性过剩的蔓延是我国流动性过剩的外部根源。从全球范围看，我国国内流动性的快速增长就是在全球流动性过剩的背景下出现的。而全球流动性过剩主要是在全球范围内，尤其是发达国家普遍实行持续的超宽松的经济政策使然。2001年“9?11”事件之后，美联储连续13次降息，联邦基金利率在2004年降到了1%，并一直延续多年的低利率政策。欧洲中央银行也随之降低了利率，日本甚至实行零利率政策。宽松的经济政策极大的降低了融资成本，再加上金融创新的不断发展，促进了全球可用资金的快速增长。据美国投资公司协会统计，至2006年10月份，美国共同基金的资产规模达到10.1万亿美元，并且吸纳资金量不断增加。另据香港金融当局的统计，2006年全球流动性最大的对冲基金的资产已达一兆二千亿美元。如此巨量的资金在逐利的天然本性驱动下，会在全球范围内配置流动。而随着我国经济实力的持续增强，我国就成为了国际资金投放的理想选择地，众多国际资金通过各种渠道流入我国。2003~2006年，非贸易顺差外汇流入增加额为4429.4亿美元，占到了同期外汇储备新增额的56.8%。央行为此需要投入3.6万亿元的基础货币，按5倍的货币乘数计算，形成了18.2万亿元的广义货币。可见，全球流动性过剩成为国内流动性大幅增长的外部根源。 1.2货币供给乘数的上升是我国流动性过剩的内部根源。根据货币供给乘数公式m=M2/MB，而广义货币M2=C+D+Q，其中C为流通中的现金，D为活期存款，Q为准货币，准货币包括定期存款、储蓄存款和其他存款。基础货币MB=C+R，其中R为准备金总量。所以货币乘数m=( C+D+Q)/(