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富国天惠精选成长PK兴业趋势投资 基金经理 朱少醒：6年证券从业经验。曾先后担任华夏证券研究所分析师、富国基金管理公司研究策划部分析师、富国基金管理公司产品开发主管，2004年6月至2005年8月任富国天益价值证券投资基金基金经理助理，2005年11月起任富国天惠精选成长基金基金经理。 基金经理 王晓明：现任兴业全球人寿基金管理有限公司投资副总监， 2005年11月3日起任兴业趋势投资基金基金经理。 张惠萍：2002年6月加入兴业基金公司（筹），2008年1月31日起任兴业趋势投资基金基金经理。 ＰＫ结果 兴业趋势投资胜出 富国天惠精选成长和兴业趋势投资均为混合型基金，于2005年11月相继成立，时间相差近半月。 收益与规模：从设立以来的累计净值增长率来看，富国天惠精选成长为228.52%，兴业趋势投资为390.90%。资产规模方面，富国天惠精选成长为24.32亿元，兴业趋势投资为199.51亿元。 投资能力：富国天惠精选成长的股票仓位一直保持在90％左右，该基金更注重精选个股而弱化择时；比较之下，兴业趋势投资从行业配置和仓位控制上都表现出良好的把握能力，基本上符合各阶段市场热点，业绩持续性较好。 机构评级：在晨星两年期评级中，富国天惠精选成长被评为三星级基金，兴业趋势投资被评为五星级基金。 [ 富国天惠精选成长 ] 业绩回顾 富国天惠精选成长成立于2005年11月16日。2008年二季度，该基金净值增长率为-16.88%，而同期业绩比较基准收益率为-18.04%，超过基准1.16个百分点。 2008年二季度，全球新兴市场普遍处于高通胀、经济增长放缓的状态中，A股市场在基本面弱化和估值下移中大幅调整。富国天惠精选成长的股票仓位为89.14%，比一季度略降1.85%，在行业配置方面，该基金提高了对信息技术业等受经济周期影响较小行业的配置，大幅增持采掘业以抵御通胀，同时降低了金融、房地产、金属非金属等受经济周期和宏观政策影响较大行业的比例。 前景展望 该基金管理人认为，目前Ａ股的整体估值水平已经回落到合理区域。从更长的期限来看，优质成长股依然会有超预期的表现。在资产配置方面，该基金依然在大、小盘风格上采取均衡配置策略。重点配置行业趋势向好、估值合理的公司，同时在三季度加大对周期性行业景气周期延长趋势的关注，寻找本轮调整中被“错杀”的个股。人民币汇率制度改革、政府主导的投资方向、城市化、产业结构升级等投资主题，始终体现在该基金组合的构建和调整过程中。 [ 兴业趋势投资 ] 业绩回顾 兴业趋势投资成立于2005年11月3日。2008年二季度，该基金净值增长率为-13.50%，而同期业绩比较基准收益率为-12.90%，落后基准0.6个百分点。 2008年二季度，市场整体延续了一季度的下跌趋势。总体上，市场呈现出主题投资、题材类个股相当活跃，大盘蓝筹股板块持续调整、估值重心不断下移的局面。该基金依然采取谨慎的操作策略，大部分时间维持一季度末以来的较低仓位，在市场下跌过程中避免遭受更大的损失。在行业配置上，适当增持了煤炭、钢铁、金融、医药等板块中部分个股，逐步减持了部分相对估值较高或属于强周期行业中的个股。 前景展望 该基金管理人认为，国内A股经过半年多的持续下跌，很多大盘蓝筹股的估值已趋于合理。但A股市场面临复杂的内外部因素，进一步下跌的可能性依然存在。在操作上，总体保持谨慎策略，控制基金仓位，积极捕捉过度超跌后的反弹机会。同时在个股选择上，不断寻求行业趋势较好、估值具有安全边际的个股，积极探寻符合节能减排大趋势的受益个股及在经济转型中有自主开发和技术优势的个股，预计在下半年的投资中，个股选择对业绩的贡献度将得到提升。 1