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泰达荷银效率优选PK博时平衡配置 基金经理 梁辉：6年基金从业经验。自2005 年4 月起至今担任泰达荷银成长基金基金经理；自2006 年8 月至今担任泰达荷银效率优选基金基金经理；自2007年11 月至今担任泰达荷银周期基金基金经理。 陈少平：6 年证券从业经验。2006 年12 月至今担任泰达荷银首选企业基金基金经理；自2007 年11 月至今担任泰达荷银效率优选基金基金经理。 基金经理 杨锐：1999年8月加入博时基金公司，现任首席策略分析师，兼任混合组投资总监、博时价值增长基金基金经理、博时价值增长贰号基金基金经理、博时平衡配置基金基金经理。 黄健斌：2005年10月加入博时基金公司，任基金经理。2006年6月起任博时平衡配置基金基金经理。 PK结果 博时平衡配置胜出 泰达荷银效率优选和博时平衡配置均为混合型基金，于2006年5月相继成立，时间相差半月。 收益与规模：从设立以来的累计净值增长率来看，泰达荷银效率优选为51.98%，博时平衡配置为107.23%，两者相差一倍多。资产规模方面，泰达荷银效率优选为48.9亿元，博时平衡配置为32.14亿元。 投资能力：泰达荷银效率优选的股票仓位基本保持在60％，该基金在选股和债券投资方面都无明显优势，而博时平衡配置股票仓位维持在30%-60%之间，积极择时操作，较好地规避了市场风险。后者基金仓位较低，选股基本把握市场脉搏，股债配置平衡，表现出良好的抗跌性。 机构评级：在晨星两年期评级中，泰达荷银效率优选被评为两星级基金，博时平衡配置被评为五星级基金。 [泰达荷银效率优选] 业绩回顾 泰达荷银效率优选成立于2006年5月12日。2008年二季度，该基金净值增长率为-15.78%，而同期业绩比较基准收益率为-16.31%，超过基准0.53个百分点。 2008年4月开始，银行股大规模小非解禁，对大盘估值的压力开始显现。市场的估值体系，一方面受到代表实业资本的小非的冲击；另一方面，由于宏观调控，外需放缓，周期性股票的估值也在市场的担心下被压缩。在估值的收缩和上市公司盈利放缓的双重作用下，A 股市场上半年跌幅达到48%。2008年二季度，泰达荷银效率优选逐步将配置转向医疗、消费、软件等行业，逐步减持周期性行业。 前景展望 泰达荷银效率优选的股票配置基本保持在60％，只在比例上下10％的范围内波动。目前该基金股票仓位为64.28％，下降空间已不大，因此后期表现主要看选股是否符合市场热点，个股选择将成为投资重点。 该基金管理人认为，从上市公司的业绩看，二季度成本上涨的压力比较明显，周期性的公司，如水泥、机械等二季度毛利率开始出现下滑；在高油价背景下，需求的放缓也将逐步显现。该基金将重点投资需求和成本都比较确定的公司。 [博时平衡配置] 业绩回顾 博时平衡配置成立于2006年5月31日。2008年二季度，该基金净值增长率为-6.08%，而同期业绩比较基准收益率为-13.12%，超过基准7.04个百分点。 2008年二季度，A股市场经过一次短暂反弹后继续向下调整，上证指数累计下跌21.21％，从结构上看权重股明显领跌。该基金继续保持较低仓位，降低换手，尽量减少出错的概率。债券投资方面，全球宏观上出现三大重要现象：油价再创新高、越南金融危机初现、中国宏观紧缩。该基金仍然采取保守的操作策略，对一些中长期债券进行了减持，增加了短期和浮动债券的配置，以防止货币紧缩和通胀上涨的压力。 前景展望 股票投资方面，产品升级与产能整合将是未来各行业的重要主题。结构上，该基金管理人看好估值合理的基础设施行业、新兴消费品制造业、具有明显升级前景的装备制造业、新能源行业等；同时注意回避那些严重依赖出口的普通制造业，以及未来几年产能大量扩张的行业等。 债券投资方面，未来市场存在一定的不确定性。债券投资还是采取比较谨慎的操作策略，密切关注石油价格的走势。 1