监管力度逐渐增强下银行理财市场发展.docVIP

监管力度逐渐增强下银行理财市场发展2011年银行理财市场一览 伴随着中国老百姓投资理财意识的增强，银行发行理财产品已经成为不同银行体现竞争实力、彰显研发水平、吸引投资者的重要手段。银行理财产品的市场规模也从无到有，发展成年销售额十几万亿元的庞然大物。2004年为其发行元年，仅有127款产品发行，但之后的发展速度可谓突飞猛进，2010年和2011年的发行数量均超过了1万款。截至2011年9月底，存款性金融机构累计发行银行理财产品14751款，发行规模更是超过了2010年的7万亿元，达到了11万亿元之巨（见图1）。 从全国范围看，共有96家存款性金融机构参与银行理财产品市场，这其中包括了6家国有银行、13家股份制商业银行、7家外资银行、51家城市商业银行、15家农村商业银行和 4家农村信用社。 从发行数量上看，国有控股银行与股份制商业银行是理财产品的发行主力，产品发行数量占比超过七成；地方性商业银行则以本地化特色优势积极涉足银行理财业务，合计发行产品3874款，占比为20.69%（见图2）。 从理财产品的投向看，投向最大的类别为债券与货币类，占比为43.08%；其次是组合投资类，占比为40.74%；而信贷资产、信托类、票据类的占比均较小，仅为1%左右，而未能透露投资方向的理财产品的占比亦达到了10.2%（见图3）。 从收益情况上看，2011年银行理财产品的平均收益率为2.94%，甚至不如一年期定期存款的水平（见图4），最高收益的波动区间在6%～8%之间。需要指出的是有部分银行理财产品出现亏损，亏损最严重的产品主要涉及国内正在运行的243款银行系QDII理财产品，由于欧债危机的爆发，共有144款QDII理财产品处于亏损状态。 银行理财的兴起，时也运也 银行理财业务的兴起和高速发展，是金融脱媒加剧、利率市场化预演的产物，其发展过程具有客观必然性。一方面，我国经济高速增长、通货膨胀率居高不下，投资者手中持有的现金资产不断缩水，进而导致个人和机构投资者的理财意识与需求的空前旺盛，企业和普通城市居民都希望将手中的闲置资金转变成收益较高而风险较低的回报，对于中国的高净值客户而言，他们的数量在急剧增长的同时，市场地位也稳步提高，对中高端私人财富产品提出了全新的要求。另一方面，利率是非常重要的资金价格，但我国利率市场化进程显著低于市场的需要。关于金融脱媒和利率市场化的讨论一直是监管部门和学术界讨论的主要话题，但就何时能够实现这一问题上却无结论。早在周小川行长2011年年初针对“十二五”的规划建议中，就专门提到利率市场化改革的重要性。因为利率是发挥资源配置作用的重要方面，能充分地体现金融机构在竞争市场中的自主定价权。只有客户可以按自己的意愿去选择合适的金融机构，利率市场化才真正实现，但时至今日，真正意义上的利率市场化仍未完成，反而是影子银行、金融脱媒成为IMF报告中评价中国金融体系脆弱性的重要引证。 众所周知，银行是金融中介，考量一家银行赢利的状况主要看两个关键指标，一是规模，即量的度量，主要由贷款的规模和非信贷业务构成；另一个是净息差，即： 净息差＝（利息收入―利息支出）/生息资产平均余额 这两年银行的净息差奇高，2011年甚至达到了一个新的历史记录。由于央行不断上调存款准备金率，贷款对于企业而言已经是名副其实的稀缺资源，甚至那些过去优质的房地产按揭贷款也已经失去了香饽饽的地位，高于基准利率10%成为一种常态。在这样的背景下，如何留住低成本的存款并吸引其他金融机构的存款资源，就成为商业银行一线分支机构的重要考核压力。据此，谁能创新突破谁就具有先发优势，正是在不能突破存款利率上限的情况下，各类银行理财产品应运而生，茁壮发展也成为一种必然。不仅如此，大量第三方理财机构也开始充斥在这一市场。 第三方理财意味着什么？ 自从诺亚财富在美国上市以来，第三方理财机构就如雨后春笋般在各地涌出，诺亚财富宛如横空出世般再度证明了金融创新永远是金融机构参与市场竞争的核心因素。缺乏金融牌照的诺亚财富能够依靠理财产品销售创造出崛起神话，并获得资本市场的追捧，核心理由在于这一方式在美国市场已经属于十分成熟的运作模式。据统计，在美国市场上销售的所有金融产品中，有近60%的份额是由第三方理财机构所出售的，在澳大利亚、香港分别为50%和30%，而中国大陆地区不足1%，由此可见，第三方理财市场未来的发展潜力仍然巨大。 追本溯源，美国第三方理财行业兴起于19世纪70年代。当时，美国国内的经济形势复杂多变，诸如通货膨胀高企、税收高、税制复杂、投资市场低迷等，除了房地产，其他投资机会的回报潜力也不尽如人意，而另一方面，政府的养老金体系，即社保体系也面临运营困难。与美国的发展相比较，中国第三方理财机构也经历了相对