直接融资发展对商业银行影响.docVIP

直接融资发展对商业银行影响近年来，随着我国资本、货币市场基础性制度建设及运行机制的不断完善，金融产品和融资工具创新活跃，直接融资显示出蓬勃的生命力，在社会融资总量中的占比显著提升。据中国人民银行统计，2010年我国社会融资总量14.27万亿元，其中，新增人民币贷款7.95万亿元，占比55.7%，较2002年下降36.3个百分点；金融机构表外业务3.85万亿元，占比27％；证券、保险类金融机构对实体经济的资金运用1.68万亿元，占比11.8%，较2002年增加2个百分点；企业债和非金融企业股票等直接融资1.78万亿元，占比12.5％，为2002年的2.67倍。上述构成社会融资总量的四大融资渠道中，直接融资的发展兼具变革性和跨越性，对银行业发展方式的转变具有巨大推动作用。 直接融资影响下的银行业市场环境变化 货币政策由“控信贷”转向“调总量”。由于直接融资比重日益上升及非银行金融机构作用明显增强，新增人民币贷款已不能客观反映整个社会资金的松紧状况。自2010年下半年央行实施流动性收缩政策以来，银行体系出现资金紧张局面，但社会整体流动性依然宽裕，通胀压力有增无减。2011年，央行提出社会融资总量是全面反映金融与经济关系的总量指标，是更为合适的金融宏观调控中间目标，年初启动的差别存款准备金动态调整机制便是以社会融资总量为调节基础，将单个银行的系统重要性、资本充足率和稳健经营性等评价结果与贷款增速挂钩，进而将信贷个体调节和总量控制结合起来，标志着货币政策真正由“控信贷”转向“调总量”阶段。 客户融资渠道由“单一”走向“多元”。直接融资市场通过多样化的投融资渠道、相对较低的融资成本以及高收益预期等多种优势影响客户的投融资需求，在直接融资较为活跃的地区形成有效信贷需求不足局面。 业务范围由“表内”拓展至“表外”。直接融资市场拓宽了银行的业务范围，融资顾问、代客理财、债券和基金代理销售等与直接融资相关的中间业务，形成商业银行新的盈利增长点。 经营模式由“分业”迈向“混业”。直接融资市场的发展，带动银行、证券、基金竞相开展融资和理财服务。一方面，银行与证券类机构在部分领域差异性减少，服务趋同；另一方面，银行业的综合化经营变得更为迫切，也更为现实。2005年以来，国务院先后批准多家商业银行开展投资基金管理公司、金融租赁公司、信托公司以及保险公司试点工作。同时，产业资本纷纷涌入金融领域，产融结合型集团日益增多。 直接融资的发展对商业银行形成挑战 传统业务面临“去中介化”的挑战 企业贷款方面，客户“脱媒”现象明显。有调查显示，直接融资的贷款替代效应明显，企业直接融资需求旺盛，有效需求不足成为制约我国银行业未来发展的主要因素之一。同时，诸如北京、上海、深圳等发达地区信贷资金对经济拉动作用趋于较弱。越来越多的企业期望通过上市或发债募集资金，信贷需求明显下降。随着企业直接融资需求的持续高涨，此种趋势仍将持续。 存款业务方面，直接融资带来存款分流及稳定性下降。近年来，企业、居民多渠道投资理财快速增长，在带动商业银行存款增速明显放缓的同时，存款波动性也加大。第一，存款需求下降趋势明显。以深圳为例，2008年以来，银行业个人理财产品募集量达到约2600亿元，年均增速80％以上，而各项存款的年均增速仅为24％左右。第二，负债稳定性降低，主要表现为投资活动加速储蓄存款活期化，银行资产负债期限不匹配问题更为突出。此外，存款增速与资本和货币市场高度相关，受新股申购、债券发行以及市场行情等因素影响，资金在银行体系与资本市场之间频繁转移，导致银行存款波动性加大，同时带来的市场利率波动进一步加大银行的流动性管理难度。 盈利增长面临利差收窄的挑战 直接融资发展降低银行的贷款议价能力。在我国，企业通过发行股票或债券方式进行融资的成本远低于贷款。首先，股权融资没有还本付息压力，且能提升公司的市场形象和影响力。其次，债券融资工具种类较多，成本比同期限贷款利率低。因此，具备直接融资能力的企业客户在与银行谈判时处于绝对买方地位，表现出较强的议价能力。 直接融资影响银行盈利的稳定性。目前，我国发达地区银行业与直接融资相关的中间业务净收入约占所有中间业务净收入的三成。但是，这部分收入受资本市场影响波动较大，“靠天吃饭”特征明显。债券代理、融资顾问、托管等中间业务收入也同样波动巨大。目前，净息差仍然是商业银行最主要的利润来源，占净利润的比重达到80%以上。“十二五”期间，随着利率市场化有规划、有步骤地推进，替代性金融产品价格逐步放开，存贷利差缩小将成为必然趋势。据测算，净息差每下降10个基点，上市银行盈利水平就会平均下降8.6%，影响远超过此次金融危机造成的直接资产损失。在失去利差保护的情况下，直接融资将对商业银行盈利稳定