转融通进入快车道 个股卖空时代真来临.docVIP

转融通进入快车道 个股卖空时代真来临在融资融券业务开闸近一年半来，转融通作为其最重要的一环却处于空白阶段，直接导致融资“长”融券“短”的畸形走路模式，解决这一状况已经被提上议事日程。8月19日下午，中国证监会公布《转融通业务监督管理试行办法草案》,明确提及国务院将设立证券金融公司，开展转融通业务，并向社会公开征求意见。 市场对转融通预期愈加强烈，正式出台只是时间问题。据银河融资融券部相关人员介绍，银河证券8月已正式启动转融通业务的准备工作。在目前弱市格局下，这一政策对整个市场的影响自然不容小觑，各方分析意见人声鼎沸。转融通一旦开启，对市场究竟意味着什么？ 券商受益最为明显营收或可提升7% 转融通业务是指证券金融公司将自有或者依法筹集的资金和证券出借给证券公司，以供其办理融资融券业务的经营活动。比较统一的看法是，券商将得到更大的市场蛋糕，获益可期。由于当下制度框架限制，券商开展融资融券业务只能将自营的部分证券以及自有资金借给客户使用，而融券业务有可能产生亏损，这就导致券商对融券业务非常谨慎，大部分以融资业务为主。 实际上，融资融券业务试点启动以来，由于参与试点的券商数量有限、融资融券标的证券范围狭窄，常常出现一券难求的情况，融券业务始终无法实现规模化，难以实现真正的“做空”。转融通推出后，券源供给问题将得到解决。 从转融通意见稿中可以看出，只要是不存在被禁止或限制进入证券市场或参与转融通证券融出业务，且最近3年内没有与证券交易相关的重大违法违规记录的机构股东，均可以充当转融通业务的证券出借人，包括券商、集合资产管理计划、基金、保险、信托、社保基金、企业年金、其他机构八大类。根据Wind资讯数据统计，截至2010年年底，全部机构合计持有的股票市值高达12.36万亿元。虽然转融通意见稿并没有具体提到本身就是公司股东性质的机构应划入哪一类，但有分析师指出，像汇金、中国石油集团等应该包含在其他法人机构分类中。即使证券金融公司在认定机构性质时有一定困难，他们也可以通过成立信托公司等方式参与转融通。如此一来，融券端的股票供给将急剧增加。 业内人士指出，随着融资融券业务转为常规业务，新的融资融券标的也将增多，范围有望超过此前预期的280只股票甚至涵盖部分中小板股票，这将会为整个融资融券市场注入新的活力。可以预见的是，转融通推出后，将会对券商形成直接利好，券商不仅扩大了融资融券范围，而且还能作为业务中介收取稳定的手续费，这为券商带来了新盈利模式，同时，保险和银行将会成为间接受益者，借出其资金和长期持有股票将会给企业本身带来一定盈利。而投资者的选择也将更加多样化。 招商证券研报称，融资融券业务将增厚券商净利润15%-20%。假设到2011年年底两融存量规模能达到800亿元，则全年融资融券利差和手续费收入可达52亿元，将提升券商全年收入近7%，基本能抵消今年佣金率继续下降的影响。由于资金壁垒高、客户黏性大，营业网点多的券商将依靠其已有的客户资源使得业绩锦上添花。有市场人士预测，光大证券、国元证券、海通证券、华泰证券和广发证券都可能从中获益不少。 “做空”门槛放低至50万投资更灵活 2010年3月31日，证券公司融资融券业务试点启动。首批试点券商从严格控制风险的角度出发，基本上都将资金要求设定为100万元以上。但之后融资融券业务试点转入常规业务阶段，融资融券业务投资者门槛也下降至证券账户资产在50万元以上。当时有券商就看到：如果满足条件使客户规模快速增加，融资融券业务将以爆发式增长，对上市券商业绩将起到推动作用。 随着试点券商增多和投资者的逐渐熟悉，融资融券市场目前已经初具规模。截至目前，共批准25家证券公司开展了融资融券业务。转融通业务破冰在即，加上美欧债券危机席卷全球股市，有券商营业部坦言近期融资融券开户数量明显增加。虽然转融通推出之后，标的证券范围和数量都将大幅扩容，但为了转融通平稳着陆，并保证市场的正常交易，意见稿显示，在试点初期将对融资融券的借入额度划定上限，而每家券商也须根据自身的保证金头寸圈定可用的融资融券额度。对借券限制严格，从《草案》来看，券商单笔申报数量最大不得超过500万股；个股总股本在5亿股以下的，最大单笔申报数量不能超过100万股；单一证券公司单日单只证券的最大融入量不能超过1000万股，总股本在5亿股以下的，总融入量不能超过500万股。 即便如此，投资者仍可关注突发性事件通过融券做空获利。例如双汇发展遇到“瘦肉精”事件就让一些人尝到了做空的甜头，3月14日双汇发展收盘时融券余额仅有400股。3月15日央视播出双汇瘦肉精事件当天，突然出现5.31万股的融券卖出。而双汇复牌之后果然连续跌停，那5.31万股的融券者正是从突发的负面新闻中敏锐发现了此次获利机会。