海南港航控股有限公司-15年跟踪评级.pdfVIP

装卸业务、堆存业务收入及毛利率均有所回落。跟踪期内，受部分货种吞吐量下滑、 码头搬迁等因素的影响，公司装卸及堆存业务量有所下滑，装卸及堆存业务收入及毛 利率均有不同程度下降，2014 年公司装卸业务及堆存业务收入分别同比下降 21.69%和 29.80% ；业务毛利率分别下降 8.91 和 1.50 个百分点。 秀英港腾空土地能否顺利出让，且土地出让后政府承诺资金是否能足额及时到位尚需 进一步观察。海口市政府同意将秀英港搬迁腾空土地的出让净收益以土地收储补偿和 国有资本金增资的方式注入公司，用于支付部分在建、拟建港口的回购款，未来该部 分土地是否能顺利出让，且土地出让后政府承诺资金是否能足额及时到位尚需进一步 观察。 在建、拟建港口项目投资规模较大，资金压力较大。截至 2014 年底，公司在建、拟建 港口项目计划总投资 76.84 亿元，投资规模较大，未来随着该部分项目回购款项的支 付，公司将面临较重的资金压力。 有息债务规模相对较大，存在一定的偿债压力。截至 2014 年底，公司有息债务规模合 计 18.50 亿元，规模较大，且 2015 年公司需偿还债务本息合计 6.08 亿元，存在一定的 偿债压力。 2 主要财务指标： 项目 2014 年 2013 年 2012 年 总资产（万元） 647,221.48 603,873.57 571,363.57 所有者权益合计（万元） 350,953.49 350,686.28 337,749.39 有息债务（万元） 184,978.02 182,350.75 175,408.51 资产负债率 45.78% 41.93% 40.89% 流动比率 1.14 2.36 3.32 营业收入（万元） 125,607.82 117,793.03 115,801.22 营业利润（万元） 2,181.60 5,060.11 8,269.17 利润总额（万元） 4,534.79 8,615.76 11,263.80 综合毛利率 30.16% 37.39% 38.68% 总资产回报率 1.86% 2.69% 3.47% EBITDA （万元） 29,159.23 30,177.48 31,676.43 EBITDA 利息保障倍数 2.30 2.55 4.13 经营活动产生的现金流量净额（万元） 28,220.20 9,611.57 15,068.56 资料来源：公司审计报告，鹏元整理