长江农业专题系列（五）之猪周期：台湾生猪养殖规模化解析——天时、地利、人和促规模化.docVIP

[Table_MainInfo] ?研究报告? 农产品行业 2014-5-4 行业研究(深度报告) 台湾生猪养殖规模化解析： 天时、地利、人和促规模化 [Table_Author] 分析师： 陈佳 862765799811 chenjia2@ 执业证书编号：S0490513080003 联系人： 联系人： 杨靖凤 (8621yangjf@ [Table_Company] 行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级 [Table_QuotePic] 市场表现对比图（近12个月） 资料来源：Wind_Doc] 相关研究 《向幸福靠近》2014-4-17 《农林牧渔行业2013年业绩前瞻： 2014拥抱种业龙头和疫苗》2014-2-24 《一号文件焦聚农业现代化，利好育繁推一体化种子企业》2014-1-20 报告要点 我们的生猪专题旨在用全球化视角解读生猪养殖业，本篇报告着眼于解析台湾生猪养殖的规模化，即历程、原因、影响三部分；从而为我们后期猪周期的国内专题做借鉴。 台湾生猪养殖规模化由“大而强”走向“小而美” 台湾生猪养殖规模化大致划分为两阶段：“大而强”的高速发展阶段与“小而美”的去产能阶段。在第一阶段，台湾生猪在养头数快速增加，生猪养殖规模化趋势显著；第二阶段，养殖户与生猪在养头数缓慢出清，规模化猪场的精细化管理与较高的养殖效率对散养户形成了明显的挤出效应。 天时、地利、人和促台湾生猪养殖规模化 台湾生猪养殖规模化成因可归结为以下三点：（1）97年口蹄疫爆发后，台湾政府颁布了一系列离牧政策，提高生猪养殖业门槛。加之，台湾猪场多从父辈手中继承得来，资本积累充分，具有充裕资金进行规模化；（2）台湾人口密度大，可耕地面积少，加上其特有的山地特征，全台84%的生猪来自于中南六县，高度集中的养殖区域成为台湾养殖规模化发酵的温床；（3）台湾地区前两大生猪供销商分别是台湾农作社和农会系统。他们将饲料、仔猪、药品统一出售给农场，由农场养殖，育肥后按“契约价格”进行收购。这种“大组织+小农场”的养殖模式为台湾生猪养殖规模化创造了有利平台。 当台湾猪价遇到规模化——波动依旧，波幅收窄 1996以来，台湾生猪价格经历了四个明显的周期波动，从波动系数上看，猪价波动偏离程度越来越小（四个猪周期猪价波动的变异系数依次分别为0.3、0.2、0.1和0.08）），但波动依然存在。 台湾生猪养殖规模化对猪价的平抑具体表现在两个方面：（1）猪价波动周期被拉长。（2）“疫病发生—猪价上涨—规模化提升——疫病减少”这一负反馈循环使猪价日趋稳定。 能繁母猪存栏变化影响生猪价的决定因素在于：能繁母猪存栏变动的速度和能繁母猪存栏增加或下降的幅度。从台湾猪价与8个月前能繁母猪存栏拟合来看，二者反向关系明显，在一定程度上印证了能繁母猪影响生猪价格的机理，而规模化下，能繁母猪存栏波动的减少平抑了猪价。 目录 台湾生猪养殖规模化由“大而强”走向“小而美” 3 阶段一（1971—1996年）：养殖规模化跑步入场 3 重要转折（1997年）：口蹄疫引爆台湾地区“离牧潮” 4 阶段二（1998—2013年）：行业规模做减法，行业养殖效率做加法 5 天时、地利、人和促台湾生猪养殖规模化 7 天时：资金积累加政策导向提供养殖规模化契机 7 地利：中南六县地理上得天独厚,生猪养殖高度规模化 8 人和：运销商提供有利平台，倒逼台湾生猪养殖规模化 10 当猪价遇到规模化——波动依旧，波幅收窄 11 台湾养殖规模化：猪价扁平化的成因与产物 11 养殖规模化与猪价趋于平稳相辅相成 13 透过现象看本质——台湾能繁母猪存栏与猪价走势归因探究 15 图表目录 图1：1991-2013年各规模养殖户数变化趋势 4 图2：1991-2013年各规模养猪头数变动趋势 4 图3：散养户退出,行业整体规模指数型增长 4 图4：户均存栏量迅猛提升体现台湾生猪养殖高速规模化 4 图5：能繁母猪存栏增长明显 4 图6：能繁母猪与后备母猪存栏量（1971—1996年） 4 图7：1996年前，台湾人均猪肉出口量趋势上行 5 图8：1996年前，台湾人均猪肉出口占据国内人均消费的比重 5 图9：口蹄疫对台湾生猪出口带来沉重打击 5 图10：1997年生猪交易价格走势 5 图11：散养户继续退出，行业整体产能逐步出清 6 图12：户均存栏量缓慢增加 6 图13：能繁母猪存栏量逐步减少 7 图14：能繁母猪与后备母猪存栏量（1998—2013年） 7 图15：母猪繁殖性能稳步提高 7 图16：饲料对猪肉的转换率逐渐提升 7 图17：台湾生猪养殖规模化形成原因 8 图18：散