华侨城集团公司17年度第一期中期票据信用评级报告.pdfVIP

中期票据信用评级报告 华侨城集团公司 2017 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（以下简称 “联合 评级展望：稳定 资信”）对华侨城集团公司（以下简称 “公 本期中期票据信用等级：AAA 司”或 “华侨城集团”）的评级反映了公司作 本期中期票据发行额度：25 亿元 为隶属于国务院国资委管理的大型中央企业， 本期中期票据期限：3 年 在政策支持、行业地位、经营模式和土地储备 偿还方式：按年付息，到期一次性偿还本金 等方面具有显著优势。同时，联合资信也关注 发行目的：补充流动资金 到电子业务行业竞争激烈、房地产业务易受政 评级时间：2017 年3 月9 日 策调控及市场有效需求波动等因素给公司经 财务数据 营与发展可能带来的不利影响。 项目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年9 2015 年以来，康佳集团受行业竞争激烈， 月 现金类资产（亿元） 175.07 225.09 222.85 304.13 彩电内销管理层频繁变动，家电行业优惠补贴 资产总额(亿元) 1044.74 1180.45 1369.57 1627.72 资金扣回等综合因素影响出现较大亏损，但受 所有者权益(亿元) 332.63 408.61 506.91 524.34 短期债务（亿元） 114.01 151.08 166.34 167.70 益于房地产市场回暖，公司整体盈利能力保持 长期债务(亿元) 145.95 190.64 204.67 276.26 稳定，抗风险能力强。未来公司将继续加大大 全部债务(亿元) 259.96 341.73 371.01 443.95 型旅游综合项目的投资，随着产品结构的不断 营业收入(亿元) 482.17 502.86 506.93 322.12 利润总额(亿元) 70.60 83.51 89.33 37.02 完善及重点投资项目的陆续建成使用，公司综 EBITDA(亿元) 95.71 110.57 118.53 -- 合竞争力有望进一步提升。联合资信对公司评 经营性净现金流(亿 127.57 -4.50 -5.67 73.76 元) 级展望为稳定。 营业利润率(%) 26.94 27.56 26.37 23.54 净资产收益率(%) 14.88 14.51 12.49 -- 基于对公司主体长期信用以及本期中期 资产负债率(%) 68.16 65.38 62.99 67.79 票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公 全部债务资本化比 率(%) 43.87 45.54 42.26 45.85 司本期中期票据到期不能偿还的风险极低，安 流动比率(%) 122.14 136.20 146.42 142.71 全性极高。 经营现金流动负债 22.92 -0.80 -0.88 -- 比（% ） 全部债务 2.72 3.09 3.13 -- 优势 /EBITDA(倍) EBITDA 利息倍数 11.12 4.77 6.71 -- 1．公司是隶属于国务院国资委管理的大型中 (倍)