通胀预期管理国际经验及其启示.docVIP

通胀预期管理国际经验及其启示摘要：2008年国际金融危机发生后，各国为应对危机纷纷采取非常规的货币政策，以美联储为代表的量化宽松货币政策造成全球范围内流动性过剩。我国为应对危机也采取了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，内外因素导致我国通胀压力凸显。除了货币因素、大宗商品的输入性影响、劳动力成本上涨等因素外，公众通胀预期对通胀本身的影响也不容忽视。本文在研究通胀预期理论发展的基础上分析了通胀预期的影响因素，并对发达国家治理通胀预期的手段进行汇总分析，最后对我国通胀预期的现状进行了归纳，提出了相应的政策建议。 关键词：通胀预期管理；影响因素；间接手段；国际经验 中图分类号：F821.5文献标识码：Ａ 文章编号:１００３－９０３１(２０11)06－００18－０3DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2011.06.05 世界上多数国家的中央银行都将维持物价稳定作为货币政策的最终目标，而如何更有效地维持价格总水平的稳定则是所有中央银行都在积极思考和探索的问题。在不断探索和实践的过程中，理论界和货币当局越来越认识到通货膨胀预期在稳定通胀水平中的作用，各国中央银行都对通胀预期保持着越来越高的警惕性，不少国家的中央银行将稳定通胀预期作为抑制通货膨胀的重要手段。 一、通胀预期涵义及理论发展 （一）通胀预期涵义 通货膨胀预期（Inflation Expectation）是经济生活中消费者根据实际通胀水平、经济政策、信息披露等对通货膨胀在未来的变动方向和变动幅度的一种事前估计或推断。预期行为本身具有主观性，但人们进行预期所依据的却是客观事实。通货膨胀预期能够影响消费者的消费、储蓄和投资行为，进而影响总供给和总需求。 通货膨胀预期对价格的形成具有重要作用。在总需求方面， 预期通货膨胀率上升会增加总需求， 从而提高价格总水平；在总供给方面， 则存在成本推动效应。预期通货膨胀率上升， 会使消费者要求更高的工资，而厂商预期未来的生产成本将上升，这会提高商品的价格水平。如果价格没有及时调整，那么厂商的产品销售将会下降，从而降低总供给。因此，预期通货膨胀率的上升通过增加总需求和减少总供给，将会导致价格水平的上升[1]。 研究通货膨胀预期，可以以其为基础预测未来的通货膨胀率，为中央银行制定货币政策提供参考。通货膨胀预期对中央银行具有重要意义和应用价值。一是当通货膨胀预期被较好锚定时，有助于中央银行货币政策更好的执行。当通胀预期偏离中央银行的目标水平时，宏观经济稳定易受到影响。二是对未来通胀水平的预期，有助于增强货币政策的前瞻性，减弱货币政策时滞的影响。货币政策措施对产出和通胀发生作用时具有一定的时滞性，因此货币政策应该是前瞻性的，需要基于预期的情况进行决策[2]。 （二）预期理论发展 从预期理论发展来看，预期主要分为静态预期、适应性预期和理性预期。静态预期指不考虑市场价格的动态变化，只简单的把前一期的市场价格作为本期的预期市场价格。适应性预期是一种关于预期形成的观点，认为预期是基于过去（历史）的，即仅由过去经验所形成，预期将随时间推移缓慢发生变化。理性预期又称合理预期，指针对某个经济现象（如市场价格）进行预期的时候，如果人们是理性的，那么他们会最大限度的充分利用所得到的信息来做出行动，而不会犯系统性的错误，因此人们的预期应该是准确的。理性预期学派认为，适应性预期具有随机性，没有理性的解释，即属后向预期。而理性预期之所以称为“理性的”，则因为它是人们参照过去历史提供的所有知识，对这种知识加以最有效利用，并经过周密的思考之后才做出的一种预期。 静态预期和适应性预期的假设比较简单，具有较为明显的缺陷，但在宏观经济模型中，有时会由于假设条件易于达到而采用这两种预期。理性预期被称为20世纪西方经济学的“预期革命”，对20世纪经济学产生了重大影响。理性预期从经济人的理性角度出发，强调在经济决策和经济行为变动中预期的重要作用，并且认为理性预期会使人们对国家的政策干预产生理性预期，宏观经济政策会失效。 二、影响通胀预期的因素 本文将影响通胀预期的因素归结为两类：第一类是经济运行状况、物价发展趋势等客观因素；第二类是公众对经济常识的了解程度、对政府的信任程度等主观因素。 （一）客观因素 1.市场化程度。市场化程度越高，越能形成客观公正的预期。在成熟的市场经济中，市场竞争激烈，市场交易频繁，各相关利益单位为获取利润会主动获取经济信息，判断市场未来走向，从而形成良好的预期。反之，市场竞争不充分，企业和劳动者则缺乏主动预期的积极性，不能形成对未来发展的合理预期。 2.过去一段时间中物价总水平的发展趋势。CPI、PPI等物价指数的波动趋势是公众判断未来物价水平发展趋势的