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资本运营 风险投资在企业科技创新中的法律问题 ■蒋美珍 李西臣 西华大学西华学院 摘 要：科技金融是促进科技开发、成果转化和高新技术产业发展的一系列金融工具、制度、政策与服务的系统性、创新性的融 合。从国内外科技金融的发展形式来看，风险投资都在解决其发展过程中突破融资瓶颈问题上起到了显著的作用。借鉴国外经验，找 出我国风险投资在科技创新领域中存在的法律问题，推动建立完善相应的法律法规，能够有效的促进风险投资的发展，有利于推动 科技和金融的融合。 关键词：风险投资；科技创新；科技金融；法律 现有文献讨论了风险投资对科技创新和高新技术产业的影 包括社会保障基金在内的机构基金是高新技术产业“风险资本” 响，总结了国外科技创新风险投资的发展模式，指出了风险投资 的重要的固定且重要来源，其在美国的发展中占比高达35%左 有利于科技创新突破融资难问题并提出了相应的实施建议。但 右。我国进一步的发展，需要一步步打开这方面的限制并弥补法 几乎都是倡导性、原则性的探讨，涉及领域宽泛而不具体。有较 律缺陷。 少部分文章谈到了风险投资的法律环境，以及在这样的环境下 2.具体科技中介服务的法规缺失 如何促进科技创新和科技成果的转化。本文将进一步对风险投 我国《促进科技成果转化法》第三十条“国家培育和发展技 资在科技创新中的法律问题展开论述，从而提出相应的法律建 术市场，鼓励创办科技中介服务机构，为技术交易提供交易场 议，以求能够有利于完善我国风险投资的法律法规体系。 所、信息平台以及信息检索、加工与分析、评估、经纪等服务。”的 一、我国风险投资在科技创新中的立法现状 规定，体现了国家对科技金融发展中信息对口的重视，但是由于 从 1985年3月中共中央发布《关于科学技术体制改革的决 其仅带有倡导性和政策性，且层级过于高，不适用于刚起步的科 定》开始，我国就拉开了风险投资和科技创新交融发展的序幕。 技金融环境。这就需要地方结合全国性指导性意见，建立完善适 之后国务院陆续发布了一系列有利于促进科技创新、金融创新 合地方高新技术企业发展具体实施条例，积极进行监管，规范地 和风险投资发展的法规。如 1991年《国家高新科技产业开发区 方建设科技中介服务机构。 若干政策的暂行规定》、1995年《关于加快科技进步的决定》。 3.限制运行的法规体系 法律法规是风险投资的强制性支撑环境中的一员，我国现 风险投资在科技创新中，税收优惠方面存在门槛过高、重复 有法律中：涉及风险投资资金投入的法律-- 《担保法》、《保险 征税和税收不合理的情况。虽为扶持创投企业发展，制定了“投资 法》、《商业银行法》和《基本养老保险基金投资管理办法》；涉及 于未上市的中小高新技术企业2年以上的，可按照投资额的70% 促进风险投资与科技金融信息有效对口的法律-- 《促进科技成 在股权持有满2年的当年抵扣应纳所得税”等优惠政策。据调查， 果转化法》、《知识产权法》和《政府采购法》；涉及提高运行效率 其对象仅限于备案的创投企业，有限合伙创投企业不在其列；有 的法律--《公司法》、《合伙企业法》、《信托法》和《税法》；涉及完 限合伙企业股权投资分红重复征税；非公开市场转让损失及投资 善退出机制的法律法规--《证券法》、《股票发行与交易管理暂行 损失税前抵扣难；有限责任公司企业资本公积转增股本需缴纳个 条例》、《创业投资基金管理暂行办法》和《破产法》。 人所得税也不合理。另外，由于在我国将创业投资基金视为证券 风险投资初期在我国发展迅猛，但在科技创新中仍然存在 投资基金管理，也存在监管过度、多头监管等问题，在行政法规方 很大的局限性，这与法律制度的束缚不无关系。例如，《创业投资 面应作出调整。这就需要法律法规和作出相应的调整。 基金管理暂行办法》第四条“参股基金由财政部、国家发展改革 4.过高退出门槛的行业障碍 委共同组织实施。”的规定，体现了风险投资在科技创新中仍然 风险投资在我国目前主要的退出机制有：上市、并购、回购、 以政府为主导，在我国社会主义市场经济的背景下，要坚持“以 清算和新三板等方式。我国多层次资本市场已形成主板、中小 市场主导为主，政府干预为辅”，需要逐步突破法律制度的约束。 板、创业板以及新三板市场的构架。但是对