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PART
3
第三部分
未来现金流量估价
第 5 章
估价导论：货币的时间价值
CHAPTER
5
第第第第附 录
40
本章复习与自测题
5.1 计算终值 假定今天你在一个利率为6% 的账户存了10 000美元。5年后，你将有多少钱？
5.2 计算现值 假定你刚庆祝完19岁生日。你富有的叔叔为你设立了一项基金，将在你30岁时付给你150 000美元。如
果贴现率是9% ，那么今天这个基金的价值是多少？
5.3 计算报酬率 某项投资可以使你的钱在10年后变成两倍。这项投资的报酬率是多少？利用72法则来检验你的答
案是否正确。
5.4 计算期数 某项投资将每年付给你9% 。如果你现在投资15 000美元，多长时间以后你就会有30 000美元？多长
时间以后你就会有45 000美元？
本章复习与自测题解答
5.1 我们需要计算在6% 的利率下，10 000美元在5年后的终值。终值系数为：
1.065 = 1.338 2
终值为：10 000美元×1.338 2 = 13 382.26美元。
5.2 我们要算出在9% 的利率下，11年后支付的150 000美元的现值。贴现系数为：
1/1.0911 = 1/2.580 4 = 0.387 5
这样，现值大约是58 130美元。
5.3 假定你现在投资1 000美元，10年后，你将拥有2 000美元。因此，1 000美元是你现在拥有的金额，即现值。
2 000美元是你10年后拥有的金额，即终值。根据基本现值等式，我们可以得到：
2 000美元= 1 000美元×(1 + r)10
2 = (1 + r)10
此处我们需要求出未知的利率r 。就像在本章中所介绍的那样，有好几种方法可以求出r 。我们可以先取2 的10次方根：
21/10 = 1 + r
1.071 8 = 1 + r
r = 7.18%
利用72法则，我们可以得到72/t = r% ，即72/10 = 7.2% ，和我们的答案相当接近（因为72法则毕竟只是一个粗略的方法）。
5.4 从基本等式得知：
30 000美元= 15 000美元×(1 + 0.09)t
2 = (1 + 0.09)t
求t ，可以得出：t = 8.04年。利用72法则，可得：72/9 = 8年。因此，再次验证相当接近。要达到45 000美元，你则必
须等12.75年。
概念复习和重要的思考题
1. 现值 基本现值等式包括哪4个部分？
2. 复利 什么是复利？什么是贴现？
3. 复利与时期 当所考虑的时间拉长时，终值将会发生什么样的变化？现值又将会发生什么样的变化？
4. 复利与利率 如果提高利率r ，终值将会发生什么样的变化？现值又将会发生什么样的变化？
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