第四章外汇市场与外的汇交易学生.pptVIP

第四章 外汇市场与外汇交易 ;第一节 外汇市场概述 ;一、外汇市场的含义;三、外汇市场的参与者 ;外汇市场的参与者的四个层次： ;四、外汇市场的三个层次;第二节 外汇交易;一、即期外汇交易;即期交割日的规则如下： ;3．即期交易的汇价 ;4、即期汇率的套算： ;(2)交叉汇率: ;② 两种货币对第三种货币，一为直接标价法，一为间接标价法:同边相乘。; ③两种货币对第三种货币均为间接标价法: 交叉相除 ;二、远期外汇交易 （一）定义 指外汇买卖成交后，当时并不交割，而是根据合同的规定，在约定的日期按约定的汇率办理交割的外汇交易方式。 1、远期交易的作用（目的） 通过锁定汇率： 套期保值：指卖出或买入金额相等于一笔外币资产或负债的外汇，使这笔外币资产或负债以本币表示的价值，避免遭受汇率变动的影响。 ;2、远期交易的交割日;3．远期交易的交易程序 （1）自报家门： （2）询价;交易货币、金额 （3）报价： （4）成交： （5）证实： （二）远期交易的主要参与者 进出口商、资金借贷者、外汇银行、平衡期汇头寸、投机者、央行干预期汇市场 ;(三)远期汇率的标价方法 直接报出方式： ;2、点数报价方式： 例：巴黎外汇市场，美元的即期汇率USD1=FFR5.8814,三个月美元升水0.26生丁, 例:伦敦外汇市场,即期汇率:￡1=$1.4608,三个月美元升水0.51美分, ; （四）远期汇率的计算 银行经营外汇业务必须遵守买卖头寸平衡的原则： 例：英国伦敦市场利率9.5%，美国纽约市场利率为7%，伦敦市场及其汇率：￡1=$1.96。 英银行卖出即期美元$19600，收顾客￡10000； 英银行卖出三个月远期美元$19600，收顾客￡； ; 远期汇率、即期汇率与利率之间存在着内在联系: 1、其他条件不变,两种货币之间,低利率国家的货币，其远期汇率必然升水；高利率国家的货币，其远期汇率必然贴水； 2、远期汇率和即期汇率的差异,决定于两种货币的利率差异,并大致和利率的差异保持平衡。 远期差价可以从两种货币利率差异与即期汇率推导出来,公式是: 3、升水(贴水)的年率也可从即期汇率与远期汇率或升水（贴水）的具体数字中推导计算： 升水(贴水)的年率=（升贴水数×12）/（即期汇率×远期月数）;（五）实际报价中，升、贴水的计算;☆(六)远期外汇交易举例 例： 1998年10月末外汇市场行情为即期汇率USD／DEM=1.6510／20，3个月远期点数16／12。假定一美国进口商从德国进口价值100万马克的机器设备，3个月后支付马克。若美国进口商预测3个月后USD／DEM将贬值到1．6420／30。试计算(1)若美国进口商不采取保值措施，预计3个月后支付马克将比现在支付马克多多少美元?(2)美国进口商如何利用远期外汇市场进行保值?;三、 套汇交易 1、定义 是套汇者利用同一货币在不同外汇中心或不同交割期上出现的汇率差异，为赚取利润而进行的外汇交易。 （1）时间套汇：套汇者利用某种外汇在不同交割期的汇率差异，通过买卖外汇而赚取利润的行为。 （2）地点套汇：套汇者利用同一时刻不同外汇市场的汇率差异，通过买卖某种外汇而赚取利润的行为。 2、目的：获利 ;3、种类 （1）直接套汇（两个市场） 例：同一时刻 香港 ＄1＝HK＄7.7807 纽约 ＄1＝HK＄7.7507 ; ;;;四、套利交易 1、定义：利用两国货币市场出现的利率差异，将资金从一个市场转移到另一个市场，以赚取利润的交易方式。 2、目的：获利 3、交易原理：利率平价理论 4、种类： （1）不抵补套利：不采取保值措施的套利交易。 （2）抵补套利：采取保值措施的套利交易。;四、套利交易 1、定义：利用两国货币市场出现的利率差异，将资金从一个市场转移到另一个市场，以赚取利润的交易方式。 ;（1）未抵补套利（又称非抛补套利）; （2）抵补套利：即未采取保值措施的套利交易 一般操作 ：指投资者把本币换成外币，调往利率高的国家进行投资，到期后再依照即期汇率把外币换成本币的套利形式。 例 ： 伦敦市场3个月短期利率为9．5％，同期纽约市场的利率为7％，英镑对美元的即期汇率为GBPl=USDl．9600，美元3个月远期升水为0．01。此时投资者或投机者应如何进行套利呢?;五、掉期交易（调期交易） (一)定义：是指将币种相同，但交易方向相反、交割日不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来所进行的交易。掉期交易的主要目的是轧平各货币因到期日不同所造成的资金缺口,其主要功能是保值. （二）特点： ;例：英、美两国投资利率（英国13%，美国11%） 美商在英国