浅析项目融资风险评价与识别.DOC

浅析项目融资风险评估与识别 周婵 【摘 要】项目融资是大型工程项目筹集资金的主要途径，在国内具有较大的运用空间。加强对融资风险评估方法的研究，有助于指导项目融资方案的设计，有助于项目融资在中国的开展。 【关键词】项目融资；风险；评估；识别 一、项目融资风险评估的选择标准 现代项目风险管理发展的一个标志就是风险管理的系统过程的建立。美国项目管理协会（PMI）制定的项目管理知识体系（PMBOK2000）把风险管理过程分解为风险管理规划、风险识别、风险定性分析、风险量化分析、风险应对、风险监视和风险控制等部分。国内项目管理实践把风险识别、风险定性分析、风险量化分析演化为风险识别、风险估计、风险评估等三个步骤，并称风险评估。其中，风险识别主要分析风险的来源、风险的特点；风险估计的目标是得到风险的后果大小、风险发生的可能性；风险评估主要包括评估风险之间的因果联系、评估风险转化条件，确定整体风险水平。 图 1 风险评估系统的结构 根据项目融资风险评估的要求，本文认为完整的风险评估系统除了保留传统的风险识别、风险估计、风险评估等部分外，还应该把风险应对、风险监视和风险控制等环节纳入评估过程（图 1）。因为从国外项目融资实践来看，风险监控可以为风险识别提供动态的依据，风险控制的有效性对风险评估的结果也有显著的影响。 风险评估系统设计和选择应满足资源需求、应用、输出的要求： 1、面向应用的要求。（1）为专家和评估人员提供交流平台。融资风险评估是一个知识、推断和搜索的过程，所涉及的专业知识比项目风险评估本身复杂，需要一个进行知识交流的平台，以发挥专家的专业特长和评估人员的数据整合优势。比如在评估公司财务控制效果时，需要有专家对影响因素进行分解和评判，由评估人员把分解和量化的结果转化为评估系统的输入。（2）对风险的系统特征进行反映和综合。融资风险是在对各单个风险进行量化估计的基础上，运用合理的方法进行整合的结果。整合的效果取决于技术路线能否体现不同的项目融资模式下，风险要素间的系统联系、风险的传递机制和发展阶段的特点。 2、输入与输出的要求 （1）为风险管理计划的优选提供框架。融资方案是融资参与方根据对可承担的风险和各种风险隔离、分配措施的费用进行综合平衡的结果。项目融资风险评估带有决策评估的成份，要求风险评估能够体现不同风险管理措施的组合及启动机制，对风险评估结果的影响，以测试风险管理计划的成本效益。 （2）风险系统的组成对象干差万别，需要用多样的方法来认识各种风险特征。例如项目技术风险可以使用经验统计的方法来获得，而企业财务控制能力的风险可以通过财务专家评判打分的方法来得到。 二、项目融资风险评估的方法体系 1、风险辨析的方法 风险辨析即风险的识别，这一过程需要确定三个相互关联的因素：（1）风险的来源，即时间、费用、技术、法律等；（2）风险事件，给项目带来消极影响的事件；（3）风险征兆，指判断风险存在的指标，或者实际风险事件的表现。风险辨析凭借对“因”和“果”（将会发生什么导致什么）的认定来实现，或通过对“果”和“因”（什么样的结果需要予以避免或促使其发生，以及怎样发生）的认定来完成。根据 PMBOK 2000，风险辨析的过程包括输入、工具和方法、输出三个部分（图 2）： 图 2 风险辨析过程 根据风险辨析的过程划分，辨析的工具与方法有： A．专家判断。包括同行评议、德尔菲法、层次分析法等，一般由适当的专业人士组成专家组就中心议题发表意见，通过结论统计和整理，集中群体智慧和专业经验。这种方法与评估人员单独分析相比，具有较高的可靠性，能够深入挖掘一些需要专业判断的特殊风险。这种方法的有效性依赖专家组构成的合理性，以及采用有效的机制处理专家意见的冲突和一些非共识性问题。 B．情景分析。通过数字、图表、曲线对某状态进行描绘、分析，说明某因素变化会产生什么结果。可靠性取决于能否有效的把握因素之间的系统联系。敏感性分析、故障树是情景分析的衍生。 C．流程、网络分析。通过建立项目系统流程图、实施流程图、作业流程图（工作分解），或者反映工作因素相互关系的网络图，从风险可能存在的环节、因素之间的影响入手，分析风险的起因，以及传递过程对风险的影响。流程图和网络能够反映风险系统的内部关系。 D．风险回顾。包括风险因素检查表、历史类比等，其共同特点是将项目已经发生过或可能发生的风险列举出来，供评估人员判断是否存在类似风险，具有开阔思路、启发联想的作用。缺点是依赖于资料的收集范围，可能遗漏某些重要的风险；难以反映风险的系统关系。风险回顾技术的新发展是数据挖掘和统计（如人工神经网络），能够更为可靠地把握因素之间的历史规律。 2、风险评估的方法 根据 PMBOK 2000，风险评估的过程包括输入、工具和方法、输出三个部分。理想的输出一般要求评估工具：（1）能否反映风险的