企业生命周期与企业理财.PPT

企业生命周期与企业理财 李 勤 企业的生命周期 企业的生命周期是指企业从诞生到消亡的全过程。 一般将企业的生命周期分为初创期、成长期、成熟期和衰退期。 整个生命周期与企业的活力形成了一条时钟曲线。 企业的生命周期曲线 （一）初创期经营风险 1．产品规模效益未发挥，单位产品成本较高； 2．初创期企业市场份额的不确定，销售起伏大 3．企业核心能力还没有培育成熟 4．企业管理的无序 表现:未来发展没有完整的规划，战略管理无序，甚至出现较大的管理失误和投资失败。 （二）初创期财务特征 融资环境相对不利 ——筹集创业资金难度大 没有核心产品为企业提供大量的现金流 ——资金缺口较大 ——现金流量不稳定 （三）初创期理财 2．谨慎投资 投资失败是最大的失败，而投资的陷阱却无处不在，因盲目投资、违法投资，断送企业性命的事例不胜枚举。 初创期企业投资必须更加谨慎地采取有效的措施防范投资失败。 （三）初创期理财 3．无股利政策 初创期企业的分配应当是无股利分配，这对于企业发展和维护股东的长远利益都是有益的。 （三）初创期理财 4、构建营运资金管理制度 营运资金管理涉及企业供、产、销等各重要环节，加强营运资金管理，对企业日常理财和经营发展具有很大的影响。 企业应当逐步建立和完善企业的营运资金管理制度。 初创期理财 由于企业经营风险高，财务不能增加风险。 所以，依据反向控制原理，进行稳健的理财 （二）成长期财务特征 现金缺口大，资本不足矛盾依然突出 表现： 扩大经营规模需要增加投资 扩大销售量需要加大资金投入量提高生产技术、降低产品成本的研究，需要投入资金 流动资金周转放慢，现金净流入量减少 投资失败加大财务压力。 （三）成长期理财 相对稳健的筹资战略 负债融资非首选 2. 加强投资管理 重大项目集权决策 中小项目严格审批 资金采取集中控制 3. 剩余股利政策 （三）成长期理财 4、重视无形资产管理 5、强化商业信用及存货的管理 6、完善预算管理体系 7、加强企业财务状况预警系统建设 成长期企业理财 按照经营风险与财务风险反向搭配的原则，在成长期企业经营风险还较高的情况下，企业理财工作体现出稳固发展的特征。 要及时发现风险，采取积极、有效的措施化解风险，尽量减少消极影响，使财务活动朝有利于企业经营的方向发展。  三、成熟期理财 （一）成熟期经营风险 1．市场增长潜力不大，竞争转向成本效率 2．股票市价或企业价值可能被高估 3．股东报酬期望高 （二）成熟期财务特征 1、形成较大现金净流量 2．可资利用的融资机会与渠道多 3．投资收益率高，负债杠杆效应明显 （三）成熟期理财 1．激进的筹资战略 高负债、资本成本置换与 资本结构优化 2．一元“核心编造”下多样 性投资战略 3．高比率、现金性分配战略 （三）成熟期理财 4、加强成本管理提升竞争力 5、加强营运管理，防止产生 不良资产 6、加强财务危机预测与监控  （三）成熟期理财 按照经营风险与财务风险反向搭配的原则，在成熟期企业经营风险较低的情况下，财务理财工作要体现出适度冒险的特征。 要通过财务预警系统及时发现风险，采取有效的措施化解风险，尽量减少消极影响。  四、调整期理财 （一）调整期经营风险 1、 原有行业已成夕阳，需要进行大幅度市场结构与经营结构调整，夕阳行业经营减弱、风险小； 2、 新进行业竞争加剧，风险大 （二）调整期财务特征 财务实力较为充裕  （三）调整期理财 1．高负债筹资 2．一体化集权式投资管理 3．高支付率的股利政策 4.强化成本管理 5.强化危机意识，及时准确预警  （三）调整期理财 按照经营风险与财务风险反向搭配的原则，在衰退期、调整期企业经营风险高的情况下，企业理财工作配合企业经营，要体现出积极防御的特征， * * 初创 成长 成熟 衰退、调整 一、初创期理财 （三）初创期理财 初创期财务管理的主要特征 ——稳健与一体化 1．权益资本型的筹资 吸收直接投资 争取风险投资 运用融资租赁 重视内部的筹资潜力 （一）成长期经营风险 1．投资冲动 2．大量固定资产投资与折旧费用、账面收益水平低、负债节税效应差 3．投资盲目扩张，可能造成很大财务损失或低效率、过度经营等