TCL上市全过程_图文.ppt

首次公开发行概要 深圳证券交易所 TCL集团在首次公开发行的同时，按折股比例向TCL通讯流通股股东换股发行TCL集团流通股，TCL通讯的全部资产、负债并入TCL集团，TCL通讯退市、注销 吸并前，TCL集团持有56.7%TCL通讯股票，吸并完成后TCL集团将持有100%TCL通讯股票 尘埃落定后对TCL整体上市模式的反思 ！ * * TCL集团整体上市全过程 ——首例换股吸收合并上市 TCL集团整体上市全过程 TCL集团上市背景 TCL集团概况 TCL通讯公司概况 国内宏观背景 TCL集团整体上市全过程 TCL集团概况 TCL即 The Creative Life三个英文单词首字母的缩写，意为创意感动生活。TCL集团股份有限公司创立于1981年，是目前中国最大的、全球性规模经营的消费类电子企业集团之一，旗下拥有三家上市公司：TCL集团、TCL多媒体科技、TCL通讯科技。目前，TCL已形成多媒体、通讯、家电和部品四大产业集团，以及房地产及投资业务群，物流及服务业务群。 TCL集团整体上市全过程 TCL集团概况 TCL集团整体上市全过程 两种主要产品市场发展前景 彩电行业 彩电行业 手机行业 TCL通讯公司概况 TCL通讯是TCL集团控股的已上市公司，目前TCL集团持有其全部的非流通股份。经中国证监会核准，TCL通讯于1993年10月18日向社会公开发行人民币普通股股票1780万股，当年12月1日在深圳证券交易所上市交易，并于1998年实施了配股。电话机业务曾为TCL通讯的主营业务，但近年来逐步萎缩，对收入和利润的贡献逐步降低。目前TCL通讯下属子公司TCL移动通信有限公司的手机业务已占TCL通讯合并报表收入的90％以上，占盈利的比例超过100％。因此TCL通讯依赖单一业务的风险已经比较突出。 TCL集团整体上市全过程 TCL集团整体上市全过程 国内宏观背景 股票市场周期性特点:牛市初现 整体上市概念:金融创新成为市场追逐的热点 政策背景:国有股减持和流通是国家鼓励的发展方向 TCL集团整体上市全过程 TCL集团上 市的原因 TCL集团 本身的原因 TCL通讯公司 同意的原因 TCL集团整体上市全过程 TCL通讯现有业务单一，与TCL集 团合并可以分散经营风险 发挥规模效应，利用集团资源获得 更大发展。 理顺TCL通讯与TCL集团的关系。 同意 TCL集团整体上市全过程 上市方式 方案一 方案二 方案三 方案四 上市同时下市 （吸收合并） 先上后下 反向收购 要约收购 上市地 发行结构 发行价格 募集资金 ·994,395,944股，占发行后总股本比例38.45%。其中 向社会公众投资者首次公开发行590,000,000股，占发行后总股本比例22.81% 向TCL通讯流通股股东换股发行404,395,944股，占发行后总股本比例15.64% 每股4.26元（按2002年盈利和股本计算，市盈率15.97倍） 2,513,400,000元 主承销商 中国国际金融有限公司 TCL集团整体上市全过程 方案执行 TCL集团整体上市全过程 TCL集团整体上市全过程 1.折股价格 折股价格为人民币21.15元，该折股价格由TCL集团和TCL通讯协商确定，并已经取得合并双方董事会和股东大会的批准。换股价正好等于TCL通讯的历史最高价，有巧合成分，也含有一点技术处理的因素。 TCL集团整体上市全过程 换股价的主要依据是TCL集团TCL通讯000542的基本面。首先是每股盈利，2002年TCL集团每股盈利是0.2667元，TCL通讯的每股盈利1.469元，每股盈利的比例为1 ∶5.5。合并依据的财务数据以2003年6月30日为基准。2003年上半年TCL集团盈利为每股0.176元，TCL通讯每股盈利为0.7718元，每股盈利比例为1∶4.38。换股比例设定为1∶4.96就介于上述两个比例之间。其次考虑到每股净资产指标，2002年TCL集团每股净资产为1.19元，TCL通讯每股净资产为2.35元，每股净资产之比为1∶1.9。 TCL集团整体上市全过程 2003年上半年的该比例为1∶2.4。若按净资产指标看，对于换股集团做了重大让步，另外换股价格还考虑了风险因素的不同。由于TCL集团的彩电电工白色家电业务比移动电话业务要稳定的多，还需要考虑风险折扣后的回报，考虑这些，价格区间被定在20元到22元之间有基本面的支持。在考察历史交易数据2003年4月TCL通讯的股价炒的比较高，有6天的时间股价在20元以上，成交量有近3000万股，占整个流通盘的35%。为想让这部分股东也能完全满意，于是就选定了最高价作为换股价。这是换股价格确定背后的真正原因。所以说不能将TCL以历史最