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哈佛框架下企业现金流量表研究摘要：投资人、债权人及各种会计信息使用者要有效地运用现金流量信息, 作出正确的投资和信贷等决策, 必须懂得如何正确分析现金流量表。文章从现金流量表分析的局限性入手，引入“哈佛框架”——这一新的财务分析理论框架，并运用这一框架完善了现金流量表分析的思路，在一定程度上克服了目前现金流量表分析的不足。 关键词：哈佛框架 现金流量表 信息使用者 中图分类号:F270 文献标识码:A 文章编号:1004-4914（2012）10-139-02 据统计，每五家破产倒闭的企业，其中有四家是因为缺乏现金，而不是因为盈利不足。也就是说，在目前全球金融危机的大环境下，企业拥有现金就拥有了抵御危机的能力。可见。现金流量分析对信息使用者来说显得尤为重要。如果企业现金周转不灵，即使利润表中反映出有很多利润，也可能陷入财务困境。企业现金流量分析的核心是现金流量表分析，所以应提高对现金流量表分析的关注度。但是直接通过现金流量表上的数据对比计算得出的结论往往趋于“中庸”和“平淡”，容易掩盖企业经济活动的真相。因此，信息使用者应在一定的理论指导下，将现金流量分析过程作为一个研究推理的过程，从而做出正确的决策。 一、现金流量表分析的局限性 现金流量表是反映企业一定会计期间内现金和现金等价物（简称现金）流入和流出的报表。现行企业会计准则将现金流量分为经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三大类，要求企业采用直接法报告这三类活动的现金流量，并在现金流量表补充资料中将净利润调节为经营活动现金流量（即间接法）。现金流量表虽然可以清楚地反映出企业创造净现金流量并将其运用于企业的生产经营活动和投资活动的能力,但是现金流量表所提供的会计信息本身存在一定的局限性： 1.企业的现金流量受到企业生命周期和其发展战略的影响。一般来说，企业的生命周期可以分为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。由于每个阶段企业资金营运的方式不同，企业在每个阶段的现金流量也会呈现出不同的特点。具体来说，处于初创期的企业，其现金流出量往往大于流入量，企业净现金流甚至可能为负数；反之，处于成长期的企业，其现金的流入量大于流出量。由此可见，处在不同生命周期的企业如果仅凭现金流量表数字进行简单的对比分析，其评价结果往往与实际情况大相径庭。如果以此作为评价企业现金流量状况的依据，显然评价结果会有失偏颇。同样，采用不同发展战略的企业，其经营活动、投资活动、筹资活动占企业整个现金流量的比例各不相同。例如，采用多元化经营战略的企业，其经营活动所获取现金流量的比重不一定是居于主要地位。对于这类企业，如果因为其经营活动现金流量较低而得出企业现金流量状况恶化的结论，就极端错误了。 2.企业的现金流量表信息可能缺乏可靠性和可比性。企业提供的财务信息应做到不偏不倚，以客观事实为依据，而不受主观意志的左右，力求财务信息的准确可靠。而且在会计实务中一般都认为资产负债表和利润表中的项目及数据容易造假，而现金流量表提供的信息不易造假。其实不然，在实际工作中，一些企业通过混淆不同活动现金流量的分类，将现金流量在经营活动和投资活动之间进行调节，掩盖异常的现金收付。或者为粉饰经营业绩，利用关联方交易，制造虚假的交易和现金流，对现金流进行肆意操纵。特别值得一提的是，资产负债表和利润表的失真可能仅仅是由于企业所选择的会计政策和估计，运用的会计程序和方法不合适所造成的，但是现金流量表的异常则多数是由于企业管理层蓄意的盈余管理行为所导致的。这样就使得对现金流量表的分析结果不具有说服力，为评价企业的现金流量状况带来了一定的困难。 3.企业的现金流量表主要揭示的是历史信息。报表中所反映的数据是企业过去会计事项影响的结果，而信息使用者对现金流量表进行分析的目的是要对未来的决策服务的。企业的现金流量表并不能直观的显示过去和未来的关系。据这些历史数据计算得到的各种分析结果对预测企业未来的现金流量也只有参考价值，并非完全有效。 二、企业财务分析的哈佛框架 企业财务分析的核心是企业财务报表分析。许多信息使用者在对企业进行财务分析时，马上就想到索要企业的财务报表或审计报告，一看到财务报表，马上就埋头阅读和计算起来。其实，这种阅读和分析方法存在相当大的缺陷。原因在于企业的财务报表是由企业的内部人——企业管理者提供的，这样处于信息劣势地位的外部人士就很难把正确信息与可能的歪曲区别开来。信息使用者只能从企业管理者提供的财务报表数据中取得部分企业经济状况的内部信息，甚至根本得不到任何有用的信息。因此，财务分析者只有像企业管理者一样在了解宏观经济环境和行业经济特征的基础上，很好地把握企业的竞争战略，才能透过报表数字还原经营活动，从而较为全面和客观地掌握企业的财务状况。哈佛