如何应对全球流动性扩张.docVIP

如何应对全球流动性扩张发达国家致力于通过量化宽松货币政策来改变市场预期：欧央行希望通过无上限的购债方案改变人们对欧元区将崩溃的预期，美联储将执行QE3与改善就业联系起来。这代表至少在发达国家经济走出危机以前，量化宽松货币政策不会停止，全球流动性会继续扩张，新兴市场面临更严峻的冲销环境。 中国作为最主要的新兴市场国家，全球流动性扩张的影响主要体现在以下几个方面： 一是全球能源与大宗商品价格上涨导致中国进口价格继续攀升，从而推高中国的通货膨胀。一方面，量化宽松政策造成的全球流动性过剩将继续推动针对全球能源与大宗商品价格的投机行为；另一方面，作为全球能源与大宗商品市场最重要的交易货币，美联储宽松货币政策导致的美元疲软也会进一步推高价格。流动性的注入与美元贬值均会导致全球能源与大宗商品价格上升。而这将会通过中国的进口价格指数与工业品出厂价格指数（PPI）最终传递至中国的消费者物价指数（CPI）。 二是中国面临大规模的短期国际资本反复冲击。泛滥的流动性为短期国际资本流动提供了弹药，中美利差的不断拉大以及人民币升值预期为短期国际资本流动提供了激励。从2011年第4季度起，随着欧债危机恶化导致国际金融市场动荡，以及出口下滑与房地产调控造成中国经济增长前景转淡与货币政策放松，导致短期资本持续大规模流出中国。此次QE3与OMT的实施很可能使得欧债危机暂时趋于稳定，全球机构投资者的风险偏好