信达煤焦周报.PDFVIP

信达煤焦周报 煤焦基本面仍偏多，谨慎螺纹走弱及减仓行情 加剧波动 2017年7月24日 1 1、焦炭 供给：受华东部分地区环保影响，焦企开工有所回落。全国100家独立焦企样本 产能利用率79.77%，周环比-2.39% 。 需求：剔除淘汰产能部分，高炉开工率为89.6% 同比+1.04%，实际开工处于历 史高位。 库存：全国110家钢厂样本：焦炭库存428.05，减1.85，平均可用天数12.11天， 减0.03天；焦企焦炭平均库存32.87万吨，连续5周出现下滑。 期现：天津港一级冶金焦1915元/吨，周环比+25，准一级冶金焦1870元/吨，周 环比+35 。主力合约期现价差为58元/吨。 总结：焦企第三轮挺价接受度良好，同时华东部分区域环保限产至开工下行， 焦企库存继续下滑，焦炭仍相对坚挺，谨慎螺纹下挫带动下行。具体看：焦企 焦炭库存连续5周下滑支撑挺价，部分焦企无库存；高炉开工微降，钢厂焦炭库 存尚可，对焦炭需求平稳；前期汽运费上涨亦有所影响。技术面周五夜盘跌破 10日均线，MACD高位死叉，谨慎螺纹下挫拖累。 操作建议：暂观望。 2 2、焦煤 供给：276放开，5月，中国炼焦精煤产量3985万吨，环比+6.23%，同比 +15.11%。5月中国进口炼焦煤464.986万吨，环比-45.06%，同比增+5.45%。 需求端库存：全国100家独立焦企炼焦煤总库存炼焦煤总库存688.58，增22.16， 平均可用天数13.43天，增0.81天。钢厂炼焦煤库存680.88，增6.8，平均可用 天数13.56天，增0.14天；喷吹煤库存355.27，增5.39，平均可用天数13.1天， 增0.22天。 库存：六港口库存297.2万吨，周环比-11.0%。 期现：澳洲中低挥发CFR 报价161.25美元/吨，环比+7，折1247.55元/吨。 JM1709与内煤期现价差为-38元/吨，期现价差继续收窄。 总结：目前期价已趋近主焦，且升水混合焦煤，钢焦企大幅补库后走势有所趋 弱。具体看：煤矿库存压力有所缓解；焦企利润向好，近期补库上行，钢厂亦 有补库动作。消息面，国务院7月至10月间在全国范围内开展安全生产大检查； 四大焦企联合限产及澳焦煤矿停产利好，蒙古那达慕大会影响供给1-2月。技术 看日线将探10日均线，周三长影压制仍存。操作建议：暂观望。 3 宏观资金面 自特朗普上台以来，其竞选承诺一 直无法兑现，加上涉俄事件的发酵， 美元自年初高位一路下挫。雪上加 霜的是，近期特朗普的医改计划再 次搁浅，引发市场对其后续基建、 税改计划的担忧。而上周由于美国 经济通胀不及预期，耶伦证词偏鸽， 鲜明对比的是，欧洲央行德拉基的 鹰派发言，多方冲击之下，美元再 次遭受打击。 周中，资金面一度出现短暂性偏 紧，后在央行加大公开市场净投 放的力度后有所缓解，上周央行 净投放5100亿元 4 焦炭 现货价格和期现价差 天津港一级冶金焦1915 元/吨，周环比+25，准 一级冶金焦1870元/吨， 周环比+35。 期现价差持续收敛。主 力合约J1709 收1878 元/吨，J1709期价已升 水现货58元/吨。 5 焦炭 炼焦利润 现货端三轮提涨后，河 北炼焦利润已大幅回升， 目前测算利润为 206.23元/吨（包含副 产品），利润率为 11.01%。 炼焦副产品利润平稳， 煤焦油2630元/吨-65， 粗苯4750元/吨+15