国有企业改革与国家融资 - 经济研究.pdf

1997 年第 4 期 国有企业改革与国家融资 张春霖 ( 国家经贸委企业司) 　　内容提要 : 国有企业改革的形势迫切要求经济学研究从理论上对国有企业的诸 多问题给出一个系统 、一贯的解释 。本文的基本观点是 ,企业的问题归根到底是一个 市场的问题 。国有企业问题的根源在于从计划经济继承下来的以国家为中介的融资 体制 ,本文称为国家融资 。解决国有企业问题的出路则在于培育资本市场 , 以市场经 济的融资体制替代国家融资 。为说明这一观点 ,本文界定了国家融资的具体形式 ,并 在此基础上分析了国有企业的高负债问题和“投入”问题 。 一 、引　言 1 问题的提出 改革开放十几年来 ,各种非国有经济成份已经有了长足的发展 ,但国有企业的状况对整个 国民经济的健康发展和社会政治稳定仍有着举足轻重的影响 。80 年代末期以来 , 国有企业的 ( ) 效益状况明显恶化 见图 1 ,1996 年的形势更加严峻 。加快国有企业改革的步伐 ,尽快解决国 有企业的问题 , 已成为从最高决策层到普通民众的共同要求 。 图 1 　国有独立核算工业企业亏损额与盈利额的比率 ( ) 　　资料来源 :根据《中国统计年鉴》1996 数据计算 。 然而 , 回顾过去十几年的改革历史 ,搞好国有企业实际上一直就处在改革的中心地位 。因 此 ,除了强调国有企业改革的重要性和紧迫性 ,我们还必须进一步考虑 , 国有企业问题的根源 3 究竟何在 ? 改革的方略是否有必要作一些调整 ? 这就要求经济学研究从理论上对国有企业的 一系列主要问题给出一个系统 、一贯的解释 , 以便较为科学地揭示出问题的真正根源 。所幸的 是 ,十几年来尤其是近三年来国有企业改革的实践探索和理论研究已经为我们进行这项工作 提供了一系列新的认识和启示 。本文的目的就是以这些认识和启示为引导 ,在这方面作一些 尝试 。本文试图说明 , 国有企业的诸多问题 ,都根源于从计划经济继承下来的以国家为唯一中 介的融资体制 ,本文称为国家融资 。在具体分析这种融资体制之前 ,有必要先概述一下近年来 的理论研究给我们的两点启示 。 2 理论的启示 经济学的理论研究给我们的第一个也是最重要的启示是 ,企业的问题归根到底是一个市 场的问题 。在十几年的改革实践中 ,我们对企业和市场之间关系的认识有一个不断深化的过 程 。80 年代中期 ,我们的注意力比较多地集中在产品和劳务市场上 ,强调企业是市场的参与 者 ,市场的建立以及市场价格的形成都要以健全的企业行为为基础 。90 年代初 ,这一认识被 进一步深化 ,形成了“以公有制为基础的现代企业制度是社会主义市场经济体制的基础”的论 ① 断 。 这一论断无疑正确地强调了企业制度对市场体制建立所具有的重要意义 。然而 ,从另 一方面看 ,企业制度又反过来依赖于市场体制 。同样在 80 年代中期 ,有的经济学家就已经指 出 ,企业作为一个生产单位 ,必然与其他生产单位发生大量的投入产出联系 ,而这些联系只能 “或者通过市场 —价格机制实现 ,或者通过国家的行政机构实现”, 因此 ,在市场经济中 ,“企业 ( ) 不仅是市场的主体 ,而且它本身就是市场关系的总和”吴敬琏等 ,1988 ,第 10 页 ,前言 。 80 年代后期以来 ,随着现代企业理论被逐步运用于企业改革的研究 ,我们对企业与市场 之间关系的认识有了进一步的发展 。现代企业理论尤其是其中的契约理论② 的一个基本出 发点是 ,市场经济中的企业是一组契约关系的联结点 。在一个企业存在之前 ,它的各种要素的 所有者就已经存在 。他们以最大化要素收益为 目的在要素市场上交易 ,使各种要素结合在一 起形成了生产财富的能