纺服行业消费升级深度系列一：加速演变的消费时代-20170615-中信建投-16页.pdfVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业深度模板 证券研究报告 ·行业深度 加速演变的消费时代 [table_indusname] 策略/纺服 ——消费升级深度系列一 研究逻辑 [table_invest] 0411 对于国内的消费需求变化趋势的长期判断，一方面取决于居 维持 增持 民可支配收入，而另一方面则取决于消费主体的自身特性。本文 张芳 首先剖析了收入和人口结构变化如何驱动消费趋势的变化，并根 zhangfang@ 据消费主体的消费观念判断了消费升级的方向。为了验证和完善 010 我们的判断，我们借鉴了日本的消费历史，指出中日两国消费的 执业证书编号：S1440510120002 异同。 研究助理：张溢 收入水平提升，“泛90 后”成消费主体 zhangyizgs@ 010 从收入角度来看，我国人均收入始终保持稳定的增长，中产 阶级家庭迅速崛起，从根本上保证了消费者的消费能力和消费信 研究助理：陈风 心。从人口来看，老龄化趋势叠加“二孩”政策导致未来人口呈现 chenfeng@ “两头多，中间少”的结构，人口红利逐渐消失导致劳动力成本上 010 升，从而保证了购买力。代际更替下，“泛90 后”成为新一代消费 发布日期： 2017 年6 月15 日 主体，其消费观念和消费能力驱动消费升级。 个性化、品质化、体验式、健康消费成为核心诉求 市场表现 [table_industrytrend] 近年来国内人均收入的不断增长使得居民对物质文化消费 18% 13% 提出了更高的需求。“泛90 后”作为新一代消费主体，其追求个性、 8% 追求品牌的消费观念引领着消费升级的方向。品质消费、体验消 3% 费、健康消费成为居民消费群体的核心消费诉求，由此带来的居