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外延成果逐步兑现
证券研究报告/ 公司点评报告
[Table_MainInfo]
2016 年 04 月 12 日
长园集团 （600525 ） 强烈推荐 行业：电网自劢化
作者
[Table_Title] [Table_Author]
外延成果逐步兑现 署名人：张镭
S0960511020006
[Table_Summary] 0755
近日，公司发布 2015 年年度报告：报告期内，公司实现营业收入 41.62
zhanglei@
亿，同比增长 24.28% ；归属于上市公司股东的净利润4.83 亿，同比增长
参与人：王雪峰
32.01%。公司“内生+外延”发展戓略取得显著成效，看好公司的业务布局和 S0960114080007
公司管理层的执行力。 0755
投资要点： wangxuefeng@
参与人：阮巧燕
盈利质量与经营效益持续改善。公司销售毛利率水平为 43.65% （较前期 S0960115080018
增加 0.5% ），净利率为12.32% （较前期增加0.76% ），期间费用率为32.11% 0755
（较前期减少1.33% ），这主要得益于江苏华盛和运泰利幵表带来的盈利能力的 ruanqiaoyan@
[Table_Target]
增强，同时，传统主业方面经营效益也在持续向好（材料板块毛利率提升 2.17% ， 6 －12 个月目标价： 22
当前股价： 17.07
电网板块毛利率提升0.32% ）。
评级调整： 维持
充分受益新能源汽车增长机会。江苏华盛是全球拥有 “非光气法生产异氰
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