收费公路专项债落地,违法举债问责再发酵.PDF

中债监测周报—地方政府及城投行业 中债监测周报——地方政府及城投行业： 收费公路专项债落地，违法举债问责再发酵 2017 年第 27 期（总第 120 期）2017.07.07~2017.07.13 【摘要 】  7 月 12 日，财政部和交通部联合印发《地方政府收费公路专项债券管理办法（试行）》，明确 收费公路专项债券纳入专项债限额管理，募集资金应当专项用于政府收费公路项目建设，债券 最长期限可达 15 年。  2017 年 5 月财政部向湖北省反映了黄石经济技术开发区违法举债问题，提出了处理建议。湖 北省政府责成黄石市政府调查核实后，通报上述问题问题整改核实结果。  上周发布重要公告的城投企业包括陕西省西咸新区泾河新城开发建设（集团）有限公司、楚雄 州开发投资有限公司、凤城市现代产业园区开发建设投资有限公司和云南省城市建设投资集团 有限公司等，事件主要涉及高管涉嫌违纪、评级或展望调整和 2017 新增借款超过 2016 年末净 资产的 60%等。  地方债发行：（ 1 ）上周共有新疆、江苏、广西、北京、江西等9 个省级政府发行地方债，累 计发行规模 3,710.09 亿元，其中，新增债券 2,923.40 亿元，置换债券 786.69 亿元。（2 ）根据 已公告信息，截至本周四（7 月 13 日）贵州、湖南、吉林、陕西、厦门、四川、重庆、北京 计划发行地方债 2,494.83 亿元，其中，置换债券 345.91 亿元，其他全部为新增债券。  城投债发行：（ 1 ）上周城投债发行规模环比上升104.65% ，发行速度较前一周大幅提升； AA+城投债期限加权平均利差有所上浮，AA、AAA 城投债期限加权平均利差较前一周均有不 同程度缩窄。（2 ）本周城投债待发行规模224.40 亿元，期限主要分布于 3 年期以上。 一、上周要闻点评 财政部发布《地方政府收费公路专项债券管理办法（试行）》 【要闻简述】7 月 12 日，财政部印发《地方政府收费公路专项债券管理办法（试行）》（以下简称“《办 法》”），2017 年在政府收费公路领域开展专项债券与项目资产、收益对应试点，发行收费公路专项债券。地 方政府收费公路专项债券属于地方政府专项债券的细化品种，实行限额管理，占用地方政府专项债券额度。 【中债观点】 1、收费公路专项债券落地进一步完善了专项债券管理制度，有利于专项债券资金与项目资产、收益更好对应。 《预算法》（2014 年修订）、国发〔2014 〕43 号文确定了地方政府债券分为一般债券与专项债券，与一般债券 还款资金完全来自一般公共预算收入不同，专项债券的资金使用初衷是用于有一定收益的公益性项目，其还款来 源也是对应的政府性基金或专项收入。但从过去两年的地方债发行实践来看，专项债的资金与项目对应情况并不 理想，本次收费公路专项债券与前期落地的土地储备专项债券一起有助于加强地方政府发行专项债券过程中的项 目信息披露，做到专项债券资金与项目资产、收益更好对应，但是，由于专项债券仍由政府性基金兜底，政府仍 具有担保和偿还责任，项目风险还没有与地方政府实现完全隔离。 共 12 页，第 1 页 中债监测周报—地方政府及城投行业 2 、收费公路专项债券资金专项用于政府收费公路项目建设，保障重点公路建设项目的融资需求，减轻地方政府 融资压力。 “十三五”期间全国公路计划投资7.80 万亿元，其中高速公路预计投资超过 3 万亿元，相应融资需 求仍很大，政府收费公路过去主要是各级交通运输部门采用“贷款修路、收费还贷”模式建设运营，建设资金的 筹集主要通过银行贷款方式，但《预算法》实施后，明确禁止通过融资平台向银行贷款修路，地方政府只能通过 发行地方政府债券用于新建政府收费公路项目。在《预算法》“堵后门、开前门”的精神下，《办法》在收费公 路专项债券的额度管理、资金用途和偿债来源等方面都进行了规定，依赖项目本身收益作为偿债资金来源，有利 于减轻地方政府融资压力，防控交通投资债务风险；同时，收费公路专项债券具有信用等级高、筹资数额大、融 资期限长和融资成本低等优势，是收费公路建设发展的重要融资渠道。 3 、收费公路专项债券最长期限可达 15 年，