高管薪酬、股权结构、董事会特征及商业银行经营效率.doc

高管薪酬、股权结构、董事会特征及商业银行经营效率摘 要：笔者通过对16家上市股份制商业银行2005年—2010年的数据进行数据包络分析，并以此为基础分别建立银行经营效率与高管薪酬、董事会特征和股权结构的概率单位模型。结果表明，商业银行高管薪酬的提高有助于商业银行经营效率的改善，股权结构的相对集中不利于商业银行经营效率的提高，董事会规模过大会降低商业银行的经营决策能力。 关键词：商业银行；董事会特征；股权结构；经营效率 基金项目：湖南省高校创新平台开放基金项目(11K064)。 作者简介：谭燕芝（1965- ）,女，湖南株洲人，经济学博士，湘潭大学商学院教授，博士生导师，财政金融系主任，主要从事商业银行经营与管理研究；许明（1986- ）,男，黑龙江齐齐哈尔人，湘潭大学商学院研究生，主要从事商业银行经营与管理研究。 中图分类号：F830.33 文献标识码：A 文章编号：1006-1096(2012)05-0112-05 收稿日期：2011-12-14 一、研究综述 国内外对高管薪酬与银行绩效的研究较多，而对高管薪酬与银行经营效率的研究较少。Jensen 等（1990）的研究结果表明，经营者的报酬对企业业绩没有表现出较强的激励作用；陈学彬（2005）的实证表明股份制商业银行初步建立了基本薪酬与业绩薪酬相结合的薪酬设计机制，但中国商业银行的薪酬形式单一，只注重短期激励效应；谭燕芝等（2010）认为公司治理中作为高管薪酬设计方式之一的经理股票期权由于其收益与风险完全不对称的特性使其不可避免地沦为公司高管攫取不当利益的工具，从而影响企业绩效。 对股权结构国内外学者的研究重点在于对公司股权集中度和公司绩效的研究。Benartzi（2000）认为控股集团之外的大股东存在会提高企业的价值；杨德勇等（2007）通过对国内5家商业银行的研究表明削弱第一大股东的控制力有助于改善上市银行的经营效率；高正平等（2010）在对9家商业银行11年面板数据研究的基础上，得出主要股东间的制衡是相互的，国家股股权在总体上对银行绩效的影响是正的。 在现代公司治理中，董事会代表全体股东对管理层进行授权与监督，因此董事会对公司的经营效率有重要的影响。Bhagat等（1999）的研究表明独立董事的比例与公司绩效成负相关；徐晓东等（2003）发现第一大股东为非国家股股东的公司有更高的企业价值和更强的盈利能力；宋增基等（2007）结合上市银行数据进行实证分析，认为银行董事会的监督功能有所弱化，独立董事作用不明显。 综上所述，目前国内外单独对高管薪酬与银行绩效、股权结构与银行绩效、董事会特征与银行绩效的研究较多，但是对三者与银行经营效率的研究很少。宋增基等（2010）通过对11家上市银行数据的分析，对商业银行的高管薪酬、董事会特征与银行绩效进行实证研究；石凯等（2011）通过对2009年16家上市银行的数据分析，研究商业银行运营效率与董事会治理之间的关系。本文在借鉴石凯等（2011）研究思路的基础上，选取第三次国有银行改革之后的数据，即2005年～2010年的数据，将董事会特征、高管薪酬、股权结构作为问题的切入点，对商业银行经营效率进行更深入的研究。 二、研究方法 （一）效率分析方法的选择 运用于银行效率的测度方法可以分为参数分析法和非参数分析法。参数分析法根据对前沿函数中成本无效率项分布假设的不同，可分为随机前沿法（Stochastic Frontier Approach, SFA）、自由分布法（Distribution Free Approach, DFA）和厚边界函数法（Thick Frontier Analysis, TFA）三种。非参数分析方法分为包络数据分析法（Data Envelopment Analysis, DEA）和无界分析法(Free Disposal Hull, FDH）。数据包络分析法在商业银行效率研究中使用最为广泛，该方法以相对效率概念为基础，可以测算出各银行的综合效率、纯技术效率以及规模效率。本文参考相关文献（王聪，2009；王兵 等，2011）的基础上，通过对上述方法的考虑与对比，最终选用DEA效率分析法对商业银行的效率进行研究。 （二）商业银行DEA效率评价指标选取 DEA是评价商业银行效率的有效方法，其对商业银行效率评价的关键问题是如何确定投入和产出指标。根据相关文献(毕功兵 等，2009)，银行投入和产出相关变量的选取通常有3种方法：（1）生产法，将银行视为金融产品的生产者，存款账户数和贷款笔数等视为其产出，投入为资本和劳动力等；（2）中介法，将银行视为储蓄转化为投资的中介机构，存贷额均作为其产出，投入一般为劳动力和资本等；（3）资产法，将银行视为金融中介者，但只有其资产负债表中