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国内领先的LED显示屏制造商
2012 年 03 月 06 日
利 亚 德 (300296.SZ) 器件行业
新股研究
上市定价 （人民币 ）：16.00 元 国内领先的 LED 显示屏制造商
目标价格 （人民币 ）：18.00-23.75 元
长期竞争力评级：高于行业均值
公司基本情况(人民币)
市场数据 (人民币)
发行价(元) 16.00 项目 2010 2011 2012E 2013E 2014E
发行 A 股数量(百万股) 25.00 摊薄每股盈利（元） 0.56 0.75 0.71 0.94 1.15
总股本(百万股) 75.00 每股净资产（元） 2.60 3.35 6.84 7.60 8.61
国金器件指数 1831.97 每股经营性现金（元） 0.12 0.16 1.25 0.69 1.00
沪深300 指数 2621.05 市盈率（倍） N/A N/A N/A N/A N/A
行业优化平均市盈率（倍） 65.45 44.94 44.94 44.94 44.94
净利润增长率 111% 35% 27% 32% 22%
净资产收益率 21% 22% 10% 12% 13%
2440 发行股数（百万股） 75.00 75.00 100.00 100.00 100.00
2240 来源：公司年报、国金证券研究所
2040
1840 投资逻辑
1640 LED 显示屏实现了 LED 产业的初期繁荣，未来将保持较快增速。由于
1440 LED 显示的主要技术为红黄光技术，最早成熟，同时政府和商用采购对价
7 1 2 8 7 格不敏感，因而推动了 LED 显示屏行业的快速发展，实现了 LED 产业的初
0 3 2 1 1
3 5 8 1 2
0 0 0 1 0 期繁荣。随着技术的创新带来的显示效果和节能降耗的提升，以及奥运会
1 1 1 1 2
1 1 1 1 1
和上海世博会等重大工程的牵引，引导 led 显示屏的使用走出专业领域，为
国金行业 沪深300
全社会所广泛认知所形成的推广、展示效应，同时 LED 灯价下降带来 LED
显示屏价格下降，将合力推动 LED 显示未来几年的快速发展，而目前 LED
大屏幕显示渗透率
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