第五次宏观调控当止于何处(1).pdfVIP

第五次宏观调控当止于何处? 巴曙松 在主要依靠行政措施取得初步的成效之后，第五次宏观调控 是继续主要依靠行政手段，还是转向市场化轨道9或者说，目前主 要以。管住土地，管紧信贷”为主要政策线索的行政型宏观调控，如 何逐步退出，转而采用市场化的调控措施呢9这是当前宏观政策 的～个十分重大的关键问题。 回顾中国改革开放25年以来，第～次宏观调控发生在1978 年，第二次宏观调控发生在1984年，第三次宏观调控发生1987年， 第四次宏观调控发生在1993年。目前这一次宏观调控可以形容为 第五次宏观调控周期。和前四次调控所不同的是，这轮宏观调控 自始至终充满着曲折。此次调控强调的手段，是综合运用市场、行 政和法律手段，尤其是。管住土地、管紧信贷”两种手段；调控的技 巧，是既要严格控制部分行业过度投资首目发展，又要切实加强和 支持经济发展中薄弱环节；既要坚决控制投资需求膨胀，又要努力 扩大消费需求；既要着力解决当前的突出问题，又要着眼长远发 展；既要从宏观上把该管的管住管好，又要充分发挥市场机制的 作用。 那么，第五轮宏观调控在取得了良好的政策效果之后当止于 何处9 中国经济发展论坛 我们的看法是，第五轮宏观调控之所以如此快捷地取得了如 此显著的成效，行政型的调控措施发挥了积极的作用。但是。如果 始终依赖行政型调控措施，那么，不仅会形成对行政管制措施的依 赖和对市场的扭曲，而且可能会在行政管制措施退出时形成新的 过热因素。因此，下一步宏观调控的重点，应当是在现有的宏观调 控措施已经取得显著成效的背景下，重点进行市场化的体制改革， 特别是针对导致此次宏观经济过热的体制性缺陷进行重点改革， 从而巩固现有的宏观调控成果，为新的一轮经济增长奠定基础。 回顾第四轮宏观调控，是以1994年卓有成效的汇率改革、外贸 改革、财税改革结束的。展望第五次宏观调控，同样也应当止于市 场化的改革，特别是对那些导致此次经济局部过热的体制缺陷进 行的市场化改革。市场化改革的推进，就为行政型的调控措施的 退出提供了空间和可能，也为新的增长奠定了坚实的体制基础。 一、行政主导下的宏观调控：管住土地，管紧信贷 尽管不少人强调当前的宏观调控实际上综合采用了经济、法 律和行政的手段，但是，从实际效果看，宏观经济减缓的趋势如此 迅速，主要应当还是拜行政手段之赐。从几个主要的领域就可以 可见～斑： 在信贷的紧缩方面，央行在不同的时期、特别是行政措施力度 差异颇大的两个时期先后采取了上调准备金率的紧缩政策，但是 收效差异相当大：2003年9月上调准备金一个点，10月份贷款增长 款和广义货币增速下滑1．3和1．6个百分点，6月份继续下滑2．3 和1．3个百分点，显然，如此大的政策效果的差异，主要的解释因素 第五次宏观调控当止于何处7 还是宏观调控中的行政管制因素，例如，商业银行纷纷上收信贷审 批权，企业申请信贷的难度显著增大；5月14日发改委、人行、银监 会发布的关于9大行业控制贷款发放的通知，可以说是其中有代表 性的一个政策举措。 再以城镇固定资产投资为例。根据2004年7月16日国家统 计局公布的数据，城镇固定资产投资上半年增长31％，较之一季度 回落16．8个百分点。如果划分不同的月份观察，这种回落的势头 如果剔除价格因素，在短短的几个月内，投资降速如此之快，可以 说是近lo年来没有的。5～6月城镇固定资产投资的迅速下滑，显 然主要是加强行政型调控措施带来的明显效果。 从历史的波动轨迹看，目前中国正处于第五个宏观调控周期， 这个周期的起始是2003年9月，目前货币政策的基调已从。稳健。 逐步转向。适度从紧。，财政政策从。积极。逐步转向。中性。，在 2004年上半年的宏观经济走势尘埃落定之后，下一步的宏观调控 走向更是引起关注。 在经济增长已经稍出人意料地回落到9．7％、消费物价回落到 3．6％之后，我们如何看待当前的宏观经济形势和综合调控的政策 趋向?这需要将中国经济放置在开放经济的背景下，对1年来已采 取的调控措施及其效果进行梳理，特别是要对土地政策、信贷政策 的效果进行深入分析。我们认为，下一步宏观调控的重点，应当是 针对此次导致经济过热的体制缺陷进行市场化的体制改革，一方 面是巩固现有的宏观调控的成果，为效果明显、但是负面影响也不 小的行政型