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高管人力资本对创业板块上市企业利润增长探究摘要：本文收集了前30家创业板上市公司的有关高管的信息以及报酬，通过对创业板块上市公司的绩效研究，结果表明：上市公司高管的人力资本含量对企业的绩效的关系并不是很明显，反而报酬对企业的绩效有明显的关系。 关键词：人力资本 企业绩效 企业报酬 创业板块开始以来，正适逢中国处在转型期间，大家一直对这里的企业有很大的期待。大家一直说中国弱，说中国没有创新能力，所以中国政府一直鼓励积极创业，尤其是技术创业。研究创业板块的上市公司的人力资本对企业的绩效更具有宏观和微观的意义。 人力资本的界定多种多样。舒尔茨把人力资本描述为“人的知识、能力、健康”，企业家是恢复市场均衡的异质性人力资本。贝克尔（1964）定义为：人力资本是通过人力资本投资形成的资本……用于增加人的资源、影响未来的货币和消费能力的投资为人力资本投资”。《新帕尔格雷夫大词典》的定义是“人力资本是体现在人身上的技能和生产知识的存量”。根据以上定义，我们认为，经营者者人力资本是精英者所具有的专业知识、经验、技能和私有信息。经营者素质高低差异很大，经营者素质差异正是经营者人力资本的差异，巨大的经营者素质差异更能反映经营者人力资本对中小企业成长的影响。因此本研究从经营者的职称（反应能力）、学历（反映知识）和年龄（反映经验）三个方面反映经营者的人力资本对中小企业成长的影响。 数据可靠性：样本资料是大智慧软件提供的，各公司年报上整理完成的。取自创业板30家上市公司企业，运用eviews进行方差分析和相关分析。 研究思路：首先介绍人力资本的含义以及人力资本度量的国内研究进展；其次，简化的高管人力资本的含量度量的简化模型；然后再进一步实证研究人力资本含量（学历）、报酬对公司绩效到底有什么关系。然后综合判断企业高管人力资本对中小企业成长影响大小和方向；最后理论解释。 一、人力资本的研究进展 一般认为，人力资本是指劳动者的知识水平、个人能力和基本技能，是反映在劳动者身上的生产技术。在对新古典经济增长模型进行参数化分析的基础上，lucas（1988）系统地讨论了新古典经济增长理论中，可能对不同国家人伦收入及增长率水平的差异性进行解释的各种因素。结果发现，新古典经济增长框架下的各种因素对人均收入及增长率水平差异的解释力极为有限。因此，他认为，必须将人力资本因素置入经济增长模型之中。在加入了人力资本后，新古典经济增长理论对于国家之间人均收入及增长率的巨大差异的解释力大大增强。在引入了人力资本后，新古典经济增长理论对于国家之间人均收入及增长率的巨大差异的解释力大大的增强。国内对人力资本的研究始于20世纪90年代。其中，李建民（1999）对人力资本理论及研究模型、方向进行了详细介绍；李忠民（1999）进行了人力资本形成的均衡分析和博弈分析以及人力资本与物质资本的契约均衡分析，涉及了以人力资本为基础的经济发展模型。此后的实证研究结果均证明人力资本对我国的经济增长具有直接和间接贡献，专业化的人力资本积累对我国经济长期增长具有决定性的作用。而本文是从微观角度研究表明，高管的人力资本对企业绩效并没有明显的促进作用，反而高管报酬对企业的绩效表现有更为突出的作用。 自人力资本的作用在经济理论中受到研究人员的重视起，对人力资本的量化就自然成了实证工作的一个重要问题。但是正如lucas（1988）所指出的那样，人力资本在经济增长的模型分析重视经济增长的动力，可人力资本却是无法在现实中观察到的力量。但是，经过对人力资本理论近几十年的研究和应用，人们对人力资本的认识得到了加深，对人力资本的估算也提出了一些精致的方法。总体而言，对人力资本的估算可以从两个不同的角度来进行：一个角度是基于人力资本积累的考虑，认为人力资本与物质资本一样，也是由积累形成的，一定的积累就能生成相应的人力资本；另一角度是基于人力资本贡献的考虑，这是一种基于收入的做法。其主要观点是工资收入中含有人力资本的信息，高人力资本意味着高工资收入，不同的工资收入水平意味着不同人力资本，工资的相对差异反映了人力资本的相对差异。 二、高管人力资本的估算方法 从人力资本的生成上来看，大量的研究表明，家庭教育、正规教育（学校教育）、干中学（Learning By Doing）等是人力资本积累的主要途径。从人力资本积累的角度对人力资本进行估算就是一个天然的选择。Barro 和Lee（1993）提出了一种用人们所受的教育对人力资本进行估算的、较为正式的方法。其主要想法是：受教育年限不同的人具有不同的人力资本，受教育年限的多少反映了人力资本水平的高低。一个经济体的人力资本，可以用下式表示： H= 其中： 、 、 分别是经济体中第j类劳动者的人均人力资本、受教育的年限和劳动力总数，H是经济