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中高考教育培训标杆-新三板
2017 年01 月13 日
证券研究报告
龙门教育(838830.OC)教育行业
评级：买入首次评级 公司深度研究
市场价格（人民币）： 18.10 元 中高考教育培训标杆
目标价格（人民币）：20.00-22.00 元
长期竞争力评级：高于行业均值
公司基本情况(人民币)
市场数据(人民币) 项目 2014 2015 2016E 2017E 2018E
年内股价最高最低(元) 365.00/260.00 摊薄每股收益(元) 0.032 0.377 0.458 0.653 0.846
沪深300 指数 3317.62 每股净资产(元) 1.72 11.08 22.95 39.03 60.96
每股经营性现金流(元) 1.57 11.92 13.78 21.35 26.04
市销率(倍) N/A N/A 39.55 27.74 21.40
行业优化市销率(倍) N/A N/A N/A N/A N/A
净利润增长率(%) N/A 1094.26% 21.29% 42.59% 29.60%
净资产收益率(%) 47.52% 88.31% 51.72% 43.36% 35.98%
人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 129.65 129.65 129.65 129.65 129.65
364.98 20 来源：公司年报、国金证券研究所
312.84
260.7 15
208.56 投资逻辑
10
156.42 中国的教育培训行业尚处于成长阶段，行业市场规模保持高速增长态势，
104.28 5 2014 年整个教育培训市场规模达到 1.2 万亿元左右，2015 年约 12200 亿
52.14
0 0 元。中国在线教育市场规模增长迅猛，K-12 教育迎来巨大发展空间，从
3 3 3 3
1 1 1 1
1 4 7 0 2010 开始，我国在线教育市场规模和用户规模便高速增长，2010 年为491.1
0 0 0 1
6 6 6 6
1 1 1 1 亿元，2015 年在线教育市场突破千亿元大关，达 1171 亿元，据前瞻网预
成交金额 龙门教育 测，到2021 年在线教育市场规模可达2830 亿元。
国金行业 沪深300 公司教师和教学管理经验丰富，首创龙门五加模式，打造 VIP 全封闭学习中
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