标题JD1609有回调需求,不宜过分看空.PDFVIP

月 饲料养殖产业 报 鸡蛋•2016-04-29 标题：JD1609有回调需求，不宜过分看空 研究员： 报告观点 潘钰烛 目前鸡蛋价格维持在3元/斤以上，蛋鸡养殖行业仍然保持高利润  从业证号：F0298936 说明在产蛋鸡存栏量并非特别多，这与去年夏季补栏断档有非常重要的  投资咨询资格编号：Z0011442 关系。鸡苗价格的持续攀升显示着补栏积极性高涨，加上淘汰不积极必 将导致趋势性的产能扩张，蔬菜价格的回落也会减少鸡蛋的替代需求， ：(027 因此劳动节过后，现货价格稳中偏弱概率大。4月份鸡蛋期货1609已 ：panyz@ 经攀升至4300，提前透支了未来鸡蛋的上涨预期，目前有回调的需求， 但是由于去年补栏缺口会持续影响至今年9月份，因此不宜过分看空9 月鸡蛋期货合约，3800有较强支撑。 相关研究 [Table_Doc] 《鸡蛋：现货企稳难改期货弱势格局》 2016.02.23 请阅读最后一页重要声明 1 一、期货市场综述 鸡蛋期货4月继续拉涨，1609合约涨幅 10.09%，1605合约涨幅0.03%，1701合约涨幅8.63% 进入3月之后，鸡蛋期货开始出现反弹，4月份延续上涨势头，上涨至4月21 日创下4301的高点后 开始下滑 4月份整个商品市场非常火爆，受宏观整体通胀预期的影响，鸡蛋期货也出现大幅上涨，其实就 现货在整个4月的表现来看，现货基本平稳，并没有出现明显上扬，蔬菜价格和生猪价格偏高，存栏 鸡龄中间段出现断档都已是3月份的旧话题 4月份鸡蛋期货的大幅拉涨收整体商品大幅上涨有很大 关系，鸡蛋主力1609合约已经突破4300，虽然每年8、9月份现货都会创下年度高点，并且年度现 货高点突破4元/斤的概率很大，但是现在在主产区现货价格仍然维持在3.1左右的时候大幅拉涨， 已经完全提前透支了未来的现货上涨预期，期货价格上方承压严重，这也是在4月末期货价格出现回 落的重要原因 图1：JD1609 日K线图 （元/吨） 图2：鸡蛋主产区现货走势（元/斤） 资料来源：文华财经 长江期货研究部 资料来源：Wind 长江期货研究部 二、基本面运行 1、补栏积极性有增无减 4月份鸡蛋现货价格表现平稳，而饲料价格仍有小幅下滑，目前浠水的饲料成本为1900元/吨， 即95元每100斤，按照100斤饲料对应45斤鸡蛋来看，目前45斤一箱鸡蛋的饲料成本为95元，即 2.11元/斤 2016年4月30 日湖北浠水的鸡蛋价格报价3.09元/斤，由于浠水市场上每箱鸡蛋都存 在缺称的情况，即虽然标明45斤，但是鸡蛋只有44斤，这就意味着今天投入2.16元就可以产出3.09 元，直接利润0.93元，盈利率高达43%，就算是算上别的成本，包括人工成本，前期投入的设备、 小鸡苗等等，目前浠水的养殖成本也只有2.7元/斤左右，也可以达到近14%的收益。高利润遇到补 栏适宜时间段，鸡苗销售依然非常火爆，从鸡苗销售价格来看，近期鸡苗销售价格已经持续上涨16 周，从1月初的3.09元/羽一路上涨至4月29 日的3.48元/羽 同时可以发现淘汰鸡价格今年也表 2