利率市场化-条件-问题及对策.doc

利率市场化:条件\问题及对策摘要：从1996年启动利率市场化以来，我国已经实现了债券市场、同业市场、贴现市场的利率市场化，但是作为商业银行主要业务的存贷款业务利率市场化进展缓慢。从我国宏观经济状况、金融市场的培育、银行内部管理以及信用体系的情况来看，目前进一步推进利率市场化的基本条件已经具备。但是在推进利率市场化的过程中，还存在一些问题，如需进一步完善利率市场化所需要的存款保险计划、提高公众对银行业的认识、完善银行监管者的监管理念和监管方法、建立职业经理人体系、完善社会信用体系、丰富金融市场产品、改进计结息方式。 关键词：利率；利率市场化；银行 一、 引言 我国人民币利率市场化始于1996年，迄今已走过了16个年头。这16年中，改革举措主要在1996年~2005年间推出，而2005年以来，未有实质利率市场化措施出台。目前银行间同业拆借市场、债券市场、同业存款、协议存款利率已经完全放开。而作为银行资产负债大头的存贷款方面，利率市场化进展相对缓慢：贷款实行下限管理，存款利率实行上限管理。近两年来，作为存款产品的近似替代产品——理财的发行，在一定程度上试水了存款利率市场化。目前人民币利率市场化的主要任务也是最艰巨的任务是存贷款利率的进一步市场化。 2010年“十二五”规划再度提出稳步推进利率市场化，之后央行行长周小川表示一定要坚定不移的利率市场化推进下去，此外央行工作会议中把推进利率市场化作为当年工作的重点。从央行传导的政策意图来看，未来两年利率市场化会有新的举措出台。 本文主要分析目前进一步推进利率市场化的条件、还存在的问题以及对策。笔者认为目前进一步推进利率市场化的基本条件已经具备，可以分步骤分阶段推进人民币存贷款利率的进一步市场化。同时，在推进利率市场化的过程中，还需针对目前仍存在的问题进一步完善利率市场化所需要的存款保险计划、丰富金融市场产品、改进计结息方式、建立职业经理人体系、完善社会信用体系。 二、 利率市场化的条件基本具备 1. 经济发展状态较好。从国际上利率市场化的成功经验来看，利率市场化应在经济发展状态较好的情况下推进，否则极易导致利率高企、金融市场混乱，如俄罗斯、土耳其等。俄罗斯从1992年开始利率市场化，到1995年利率市场化基本完成。而该时期俄罗斯面临严重的通货膨胀、经常项目赤字及巨额外债。利率市场化后，一年期贷款平均利率1995年末一度达到118.8%。我国经济发展速度虽较前两年有所放缓，但仍基本上保持平稳增长，2011年全年实现经济增长9.2%；同时通货膨胀得到较为有效的控制，CPI呈缓慢回落趋势，2011年12月全国居民消费价格总水平同比上涨4.1%，2012年3月居民消费价格总水平同比上涨3.6%。汇率改革已取得初步成效，人民币汇率从8升值到目前的6.3。人民币汇率逐步实现双向波动，继央行2007年5月将人民币兑美元日交易区间从此前的3‰扩大到5‰之后，央行宣布从2012年4月16日起浮动范围扩大至上下1.0%的范围。人民币汇率单向升值逐渐接近尾声，国际资本流入我国的金额将有所下降，有助于央行货币政策的独立性，减少被动货币投放，稳定的金融环境有助于推进利率市场化。综合来看，从我国经济状况来说，已经基本具备进一步推进利率市场化的条件。 2. 金融市场已初具规模，初步形成了市场的利率曲线。利率市场化就是需要央行通过调控基准利率，将政策意图通过金融市场传导给市场利率，因此一个成熟的金融市场和市场利率曲线是利率市场化的重要条件。从金融市场来看，我国已经建立了同业拆借市场、国债市场，金融市场的深度和广度逐步得到扩展，并已初步形成了市场利率曲线。银行间同业拆借市场发展迅速，银行间市场日均成交金额由2002年的493亿元升至2010年日均7 000多亿元。国债市场和企业信用债券市场快速发展。根据《2011年中国金融市场发展报告》，2011年银行间债券回购市场累计成交金额为99.46万亿元，比上年增长13.54%。银行间债券市场的现券成交金额为63.37万亿元，同比小幅减少6 300亿元，但债券市场规模已跃居亚洲第二、全球第四。2011年，公司信用类债券现券交易结算量达到26.55万亿元，同比大幅增长35.4%。2006年10月上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）试运行，并于次年1月正式运行。从交易量来看，目前市场上认可度较好的利率曲线是7天银行间回购利率，3个月及以下期限的SHIBOR以及1年期以上的国债利率。可见，我国已经初步形成了市场利率曲线，但是完整有效的市场利率曲线还需进一步构建。利率市场化与市场利率曲线的构建是一个互相促进的过程，随着利率市场化的进一步推进，也有利于形成更加成熟的市场利率曲线。 3. 商业银行的管理水平有所提高。微观经济运行机制