财务管理作业(完成版).pptVIP

小组作业4 小组成员：林婷婷(200911531223) 吴艳芳(200911531227) 关渭平(200911531211) 甲公司在市场上可以按10%固定利率借到欧元，也可以LIBOR＋0.1％浮动利率借到美元，但甲公司估计欧元有可能升值，希望借入浮动美元债务。乙公司在市场上可以借到固定利率的欧元，但利率将比甲公司借欧元利率高2％，乙公司也可以LIBOR＋0.6％浮动利率借到欧洲美元，但乙公司希望借入固定利率的欧元债务。问： （1）甲公司在与乙公司进行货币互换时，最多可能节约多少成本(以年率表示)？ （2）假如中介机构丙从中协调，请设计一个互换方案，使甲、乙、丙平分互换的净收益。 通过表中的数据可以看出，甲公司在浮动利率市场和固定利率市场都有优势。但是，不难发现两公司固定利率之差为2%，而浮动利率之差仅为O.5%。因此，可以认为甲公司在固定利率市场具有比较优势，乙公司在浮动利率市场具有比较优势。 X*1200万美元 (LIBOR+0.6%)x1200万美元 甲 丙 乙 10%x1000万欧元 Y*1000万欧元 10%X1000万欧元 (LIEOR+0.6%)X1200万美元 欧元市场 美元市场 假设：甲给丙的浮动的美元利率为 X, 乙给丙的固定的欧元利率为 Y 则可通过计算可得： 甲节约的成本：(LIBOR+0.1%)-(x+10%-10%)=0.5% 得出 ： X=LIBOR-0.4% 则 甲给丙的浮动的美元利率为 LIBOR-0.4% 乙节约的成本:12%-（Y+LIBOR+0.6%-LIBOR+0.6%)=0.5% 得出 ： Y=11.5% 则 乙给丙的固定的欧元利率为 11.5% (LIBOR-0.4%）*1200万美元 (LIBOR+0.6%)x1200万美元 甲 丙 乙 10%x1000万欧元 11.5%*1000万欧元 10%X1000万欧元 (LIEOR+0.6%)X1200万美元 欧元市场 美元市场 丙 在美元付息中净损失为1%，在欧元付息中取得1.5%的净收益，净利为0.5%。 甲乙丙三者获利之和1.5%（0.5%+0.5%+0.5%） 在这个互换交易中，丙承担了汇率的风险，甲公司和乙公司从丙收到的利息正好用来支付贷款者，而自己支出的净利息是以自己需要的那种贷款的货币来支付的，不承担汇率风险。 在利息支出中，丙的利息收入为15万(1.5%x1000万欧元)欧元，支出为12万（1%X1200万美元）美元，只有在欧元兑美元的汇率维持在USD1.2/EUR以上，丙才能得到不低于预期的0.5%的收益。如果美元升值，丙的收益会相应减少，当汇率为USD0.8/EUR(12/15)时，丙的利息收入与支出相互抵消。 由题目可知，甲公司希望支付浮动利率利息而乙公司希望支付固定利率利息，如果二者按照各自原本的借款成本借款，甲的成本为LIBOR+O.1%，乙的成本为12%，总的成本为：LIBOR+O.1%+12%=LIBOR+12.1%。 根据双方的比较优势，甲公司借入固定利率贷款，乙公司借人浮动利率贷款，然后再进行互换，甲的成本为10%，乙的成本为LIBOR+0，6%，总的成本为：10%+LIBOR+0.6%=LIBOR+10，6%。 很显然，相对于不进行互换而言最多共节省成本1.5%（12.1%-10.6%）。双方可以按照事先确定的比例分享这部分节省下来的成本。比如，按照利益均分原则每一方就可以节省0.75%。 * * 题目： 浮 动 甲 固 定 乙 X LIBOR 0.5% LIBOR+0.6% LIBOR+0.1% 浮动利率 2% 12% 10% 固定利率 利差 乙公司 甲公司 利率 甲乙公司在两个公司的融资成本的差值为1.5%（2%-0.