基于价值创造的公司预算体系.PDF

《财政研究》，2004 （6） 基于价值创造的公司预算体系 张玉周 孙茂竹 [摘要]价值创造已成为公司的基本理念，而预算管理则将市场环境和公司经营组织结 合为一个整体。以价值创造为预算管理的导向，有利于公司创造更多的价值；以EVA 作为衡 量价值创造的指标，有利于确定公司的战略目标；分析价值创造的驱动因素，将战略目标细 化为财务目标和非财务目标，有利于预算指标分解到公司的各个层面和编制实现价值创造的 预算方案。 [关键词] 公司价值创造 公司战略目标 预算体系 预算管理是一种可以将市场环境和公司经营组织结合为一体的管理机制，在国内外成 功企业管理中发挥了重要的作用。但预算管理在理论和实践中尚存在一些问题，主要表现在 预算管理的理念与公司战略目标、财务管理目标衔接不密切，以及在通过预算管理贯彻公司 战略目标或财务管理目标、提高组织内部效率等方面尚缺乏一条贯穿始终的主线。本文认为： 应以企业战略目标为基础、以价值创造为主线，建立有效的公司预算体系。 一、以价值创造为主线的公司预算体系 价值创造作为现代公司的理念已得到人们的共识：公司必须为股东创造更多的价值， 并给公司其他相关利益者提供更多的价值，才能在激烈的市场竞争中生存、发展和壮大。价 值创造活动的基本要求是：增加企业价值应成为公司经营活动的核心理念，并持之以恒；能 否创造价值是衡量公司一切决策和活动的基准；通过企业内部流程重整和业务重组，将公司 内部蕴藏的价值增加潜力释放出来，或以重组或重整为契机形成以价值创造为核心的新体 制。 基于价值创造的管理成为公司战略决策、公司治理、过程控制、业绩评价等的共同声 音。一项综合价值管理方案往往涉及公司内外的许多方面，通过何种机制可以将公司战略目 标、财务管理目标、公司组织、作业及流程、公司竞争力等诸多方面融为一体呢？显然，预 算管理是首选的机制，而公司价值创造则是维系这一体系的主线。 价值创造不仅仅是一种理念，还是公司战略决策、经营决策的基准，公司的各项活动 必须以价值创造为基点和主线。为保证价值创造活动的长期化，必须为价值创造活动确定一 系列可以衡量的具体指标，并通过编制预算，将市场环境与公司经营组织的各个层面衔接为 一个价值创造的整体。 为使极具包容性的预算管理体系具有良好的协调性，需要重新构造一个新型预算体系， 其主要特征是：以价值创造为主线，以公司战略目标为起点，以作业、流程中心为预算单位， 以提高公司市场竞争力为目的。该体系的结构如图所示： 公司价值创造 公司战略目标及细化 财务目标 非财务目标 预算目标 预算指标体系 财务指标和非财务指标 业务单元 组织创新—确定 预算单元 作业 流程中心 编制预算方案 预算方案实施、控制和业绩评价 新型预算体系的基本思路是：（1）以价值创造为战略及预算的目标导向；（2）公司根 据价值创造的要求及自身情况，制订科学合理的战略目标；（3）寻找价值创造的驱动因素， 将战略目标细化为财务指标和非财务指标；（4）根据细化的战略目标确定预算目标，并将细 化的战略目标分解为可操作的预算目标，以利于落实价值创造目标；（5）确定预算指标体系； （6）以业务流程重整为基础进行组织创新，然后将预算指标分解到组织内部的各个层面； （7）编制预算方案；（8）实施预算方案；（9）预算方案的调整、实施控制和业绩评价。 二、EVA 是公司价值创造的主要衡量指标 衡量公司价值大小的指标主要有贴现现金流量、市场附加值 （MVA）、超额回报即经济收 益、经济附加值 （EVA），前面三个指标不适合作为预算导向目标，原因是：（1）这些计量指 标适合作为公司层面的业绩评价标准，但难以直接分解到公司内部的不同层面上，对于公司 内部的基层单位，无法