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公司财务管理目标选择 ——改进的股东价值最大化 王建英 (中国人民大学商学院会计系) 公司财务管理目标应该是什么?从众多文章的探讨看，主要集中于这样 两个观点的争论：股东价值最大化还是公司价值最大化?①股东价值最大化 是以美国为代表的一些国家的公司财务管理目标，在这个目标下，公司财务 管理决策的标准是增加所有者的价值。另一个观点是公司价值最大化，Et本 和欧洲的公司通常被认为采用的是公司价值最大化的目标，它要求企业管理 者在进行决策时同时考虑所有者、债权人、员工乃至社会的利益。在美国出 现重大财务丑闻的今天，公司价值最大化的目标格外受人关注。在具有政府、 员工参与管理传统的我国，公司价值最大化的观点也被许多人宣扬提倡。但 是公司价值最大化存在难以计量的严重缺陷，现有的一些计算公司价值的公 式同样无法全面反映公司所有利益相关者的利益，这使得公司价值最大化总 是无法像股东价值最大化目标一样得到较为准确的落实。笔者认为，采用公 司价值最大化应该是公司的理想，但是