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公司治理、公司业绩与管理层更换 ——基于四川长虹的案例研究 (中国人民大学商学院许艳芳) 摘要： 公司业绩是国内外研究的一个重要领域。现有研究表明，公司治理有两个重 要作用：～是促使管理层提高公司业绩；二是在公司业绩持续下滑时，更换公司管理层。本 文采用案例研究的方法，通过对四川长虹案例的分析，研究公司治理在我国国有上市公司中 的作用和效率。本文的研究表明：在四川长虹案例中，公司治理在促使管理层提高公司业绩 方面，作用甚微；当公司业绩持续下滑时，公司治理在更换管理层方面行动缓慢。 关键词： 公司治理公司业绩管理层更换案例研究 一、 引言 四川长虹电器股份有限公司(以下简称“四川长虹”)的前身是国营长虹机器厂．1988 年，国营长虹机器厂独家发起设立四川长虹。同年，四川长虹公开发行社会公众股。1994 年3月11日，四川长虹的社会公众股在上交所挂牌交易。上市后，四川长虹一度发展势头 良好，公司业绩逐年攀升。但从1998年开始，公司经营业绩开始下滑。2004年7月，在经 历了长达6一年的业绩持续下滑后，四川长虹的实际控制人四川省绵阳市国资委，才最终更换 了原管理层。162