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电力企业实施EVA评价体系研究［摘 要］为了对企业所创造的价值做出正确评估，在财务管理领域有许多绩效评估指标。其中经济增加值(EVA)作为一种新型的企业价值衡量和业绩评价考核指标,不受会计操纵的影响,修正了传统财务指标的缺陷,更能对企业绩效做出客观评价。本文对EVA评价指标的优势及方法进行深入分析,并对神华国华电力公司应用情况进行了探讨。 ［关键词］经济增加值；EVA；评价；绩效 ［中图分类号］F275［文献标识码］A［文章编号］1005-6432（2012）19-0053-02 1 引 言 随着经济全球化的发展,市场竞争日趋激烈,传统的会计衡量标准和管理模式日趋落伍。这要求企业必须改变经营理念,逐步从“收益管理——基于财务指标的管理”向“价值管理——EVA管理”转变,将管理和创造股东财富作为企业财务目标并将其贯彻到管理决策中。在这种新的管理战略中,要求通过设立新的指标体系来考核企业的各项经营活动,使企业价值包括股东的价值最大化,而不是像传统做法那样只考虑收入、利润最大化。因此,EVA作为企业经营效益的衡量标准和财务管理的手段,在企业业绩衡量、财务管理、价值评估及员工激励机制的变化中将扮演越来越重要的角色。 经济增加值是指企业“税后净经营利润”减去“经营资本成本”,包括债务成本和股本成本后的余额,它反映了企业价值的增加或资本增值。其基本含义是指公司的剩余收入必须大到能够弥补投资风险,或者企业净经营利润减去所投入的所有资本成本(包括债务成本和权益资本成本)后的差额。区别于经济利润没有扣除风险成本,这里权益资本成本包含权益资本的机会成本和风险成本,其具有经济利润的性质,但又优于经济利润所反映的信息。 2 EVA指标的优越性 首先,EVA 指标直接反映了企业是否创造价值,当EVA 指标大于零则企业创造了价值,反之，则是损害了企业价值。 其次,EVA 指标不仅计算债务成本,而且计算权益成本,比利润指标具有明显的优越性。利润没有扣除股权成本,其实质隐含地认为股权成本为零,权益资本为免费资本,容易损害股东的价值和出资人利益；在利润指标为正的条件下,若考虑到权益资本成本则EVA 可能为负,此时企业损害了股东的利益,EVA 指标要求充分考虑股权成本,所以EVA 指标充分考虑了股东的利益。 再次,EVA 指标的收入是经营收益而非综合收益。事实上,经营收益是持续性收益,更稳定更持久,比利润指标更能真实地反映企业的经营状况。 最后,EVA 指标可以由会计指标调整得出,计算和使用都比较方便,而且既保持了会计指标所含的信息量,又弥补了会计指标的不足。 3 建立EVA评价体系的必要性 3.1 EVA系统能够有效约束企业管理层的行为 EVA系统是协调股东与企业利益的一种企业运行机制的选择。EVA 系统能够使管理层和股东的利益根本一致,使经营权和所有权二者关系进一步合理协调。企业管理层保持与股东相同的心态去经营管理,像股东那样思维和行动,这就使“内部人控制”等现象自动釜底抽薪。 3.2 EVA 系统有利于优化资本结构、降低资本成本 EVA指标考虑了企业所有投入资本的资本成本,从而有效提高了投融资效率。EVA体系有助于促进经营者考虑留存收益的机会成本,扭转经营者的投融资观念,提高资金运营效果,更好地维护股东权益。 3.3 EVA系统有助于形成合理的业绩评价指标体系 传统的会计指标和综合财务指标考核体系不能很好地反映企业价值的创造情况,并且常常受到人为操纵。只有收回资金成本之后的EVA才是企业的真实财富,才能创造投资价值。若EVA 为负数,即便是会计报告有赢利,实际上是企业在侵蚀股东财富,无法支付占用的股本成本。 4 国华电力公司简介 神华北京国华电力有限责任公司成立于1999年3月11日,作为神华集团有限责任公司的全资子公司,全面负责集团电力业务的经营管理。2005年2月25日,按照集团改制重组方案,将电力板块的大部分资产注入上市公司,并设立了中国神华能源股份有限公司国华电力分公司,对纳入上市范围的电力资产进行统一管理。其业务发展主要分布在华北、东北、西北、珠三角、长三角等区域,资产总额1178亿元,运营装机容量为2587万千瓦,在建机组190万千瓦。规划到2015年,公司控股装机容量达到4500万千瓦以上。 5 国华电力公司EVA评价方式 国华电力公司从2003年开始,将EVA考核指标纳入公司的业绩考核指标体系,作为公司“建五型、创一流”的重要评价指标之一。 EVA计算公式如下： EVA＝净利润+财务费用×(1-所得税率)－［年平均所有者权益+年平均带息负债(短期/长期/一年内到期)-平均在建工程、工程物资］×资本成本。其